Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, Инвестбанк АД
Ефектите от колебливите стимули, които обяви ЕЦБ на трети декември, се оказаха краткотрайни – поне по отношение на международните пазари на държавни дългове. Пониженията на доходностите на основните ДЦК бяха най-изявеният ефект през изминалите пет търговски дни, а реверсиите по повечето позиции бяха толкова дълбоки, че почти заличиха целия постигнат ръст.
Вниманието на инвеститорите сега е заковано от предстоящата в средата на следващата седмица среща на борда на Фед, която според предвижданията трябва да обяви повишаване на основните лихви в САЩ – поне до 0.375%, при вероятност и за над 78 процента. Въпреки това пазарните участници не приеха положително данните от последната седмица. Това се отрази положително върху котировките на десетгодишните трежърита, чиято доходност достигна 2.212%, понижавайки се с 5.8 базисни точки. Ниската инфлация и затвърдените от спадащите цени на петрола очаквания за ниски темпове на растеж на потребителските цени в средно- и дългосрочен период доведоха до сериозни ръстове на цените на тридесетгодишните американски ДЦК. Те се превръщат във все по-атрактивен инвестиционен инструмент. Само през изминалата седмица спадът на доходностите на тридесетгодишните трежърита се равняваше на около 10 базисни точки – до 2.963 процента.
В Европа пазарните участници бързо обърнаха всички ръстове на доходностите след срещата на ЕЦБ. Въпреки мнението на редица анализатори, че обявените монетарни стимули не са достатъчно агресивни, което доведе до сериозни повишения на доходностите по редица евро-ДЦК, през изминалата седмица суверенните дългове отново бяха много търсени. Те са някакъв буфер пред прекомерната динамика в цените, която може да породи на финансовите пазари предстоящата среща на Фед. Десетгодишните немски бундове приключиха седмицата при доходност до падежа от 0.57% и спад от цели 12 базисни точки. Понижението при сходните по матуритет френски ДЦК се равняваше на 11.9 базисни точки – до 0.882 процента.
В периферията на еврозоната инвеститорите отново заложиха на сигурността на дълговите пазари. И там наблюдавахме почти пълна корекция на ръстовете на доходностите. Италианските ДЦК с десетгодишен срок до падежа се търгуваха при търсена норма на възвръщаемост от 1.54% и седмичен спад от 11.2 базисни точки. Почти същото (-11.5 базисни точки) бе и понижението при подобните по матуритет испански суверенни книжа, които приключиха седмицата при търсена доходност от 1.617 процента.
Промените в реториката на "Бенк ъф Ингланд" са основна тема сред инвеститорите в джилтове. Британските ДЦК са „изключително трудни за позициониране“ според Скот Тийл, заместник главен инвестиционен директор на "Блек Рок Инк". В основата на това се крият постоянно променящите се изгледи за икономическия път на Великобритания според централната банка на страната. При понижена волатилност доходностите по десетгодишните джилтове достигнаха 1.836%, понижавайки се с 8.5 базисни точки през изминалата седмица.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
