Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, Инвестбанк АД
Бордът на Фед в САЩ не даде никакъв знак на инвеститори и анализатори, който да им подскаже, че може да има повишение на основните лихви през юни. В типичен стил, донякъде подминавайки поредните позитивни развития на пазара на труда, председателят на Фед Джанет Йелън обяви, че институцията продължава да следи внимателно икономическите процеси и е готова да действа „постепенно“. Тези коментари бяха възприети като опит за смекчаване на очакванията за ръст, докато фючърсните пазари не показаха по-голяма вероятност от повишение през юни. На тази база трежъритата, които се движеха в най-лошата си серия от 2014 г. насам при поевтиняване в осем поредни дни, отбелязаха значителни спадове на доходностите в сряда вечер и в четвъртък сутринта. В края на седмицата ключовите десетгодишни американски ДЦК се търгуваха при доход до падежа от 1.82%, който формира понижение от 6.9 базисни точки.
Решението и коментарите на Фед се оказаха ключови за глобалното движение на доходностите. След като в унисон с повишенията на капиталовите пазари и стабилизирането на петрола при цени над 45 щ. долара за барел, основните ДЦК се намираха под натиск в началото на седмицата, в края й по-голямата част от ценовите загуби бе изтрита. В ядрото на еврозоната се наблюдаваше минимален ръст на доходностите. Десетгодишните немски бундове се търгуваха при нива от 0.234% и седмично повишение от едва 0.4 базисни точки. Промяната при сходните по матуритет френски ДЦК се равняваше на + 2.4 базисни точки – до 1.497 процента.
Политическите рискове и внасяната от тях волатилност оказват все по-значително влияние на международните пазари на държавен дълг. Основна роля в тях все повече започва да заема британският референдум за напускане на ЕС. Несигурността около икономиката на Острова след евентуално гласуване „ЗА“ дава все повече видими отражения и забавянето в ръста на секторите на услугите и индустриалното производство, отчетени през изминалата седмица, не изненада анализаторите. При това положение джилтовете се превръщат във все по-желано убежище от несигурността, като доходностите по десетгодишните британски ДЦК отбелязаха седмичен спад от 4 базисни точки – до 1.559 процента.
В периферията на еврозоната политическите рискове отново заеха ключова позиция при определянето на цените на суверенните книжа. Поредните пазарлъци на Гърция с кредиторите вече не правят впечатление на никого. В същото време са почти сигурни нови избори в Испания, където четирите основни партии не могат да формират правителство повече от четири месеца. Всичко това нормално поставя доходностите на книжата, емитирани от периферните страни под нарастващ натиск. Десетгодишните испански ДЦК се търгуваха при търсен доход от 1.603%, формирал седмичен ръст от 1 базисна точка. Доходността, търсена от инвеститорите по италианските книжа със сходен срок до падежа, достигна 1.497% в края на седмицата, повишавайки се с 2.4 базисни точки.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
