МАКРО РАМКАТА СТИМУЛИРА ПОКУПКИТЕ
Петър Драмов
УниКредит Булбанк АД
По-ниска от очакваното инфлация и по-добър от предвижданото ръст на световната икономика. Идеални условия за покупка както на държавни облигационни емисии така и на корпоративни ценни книжа. Петролът също се харчи повече от добре, нали все още е основното гориво на всичко което се движи и произвежда.
По-малкото производствени поръчки в Германия спрямо очакваното, а и спрямо отчетените предходния месец също наклониха везните към покупката на държавните облигации. Тръмп ще обяви окончателният си план за данъчна реформа, но вече се появиха съмнения, че тя може да бъде отложена във времето. Това притесни инвеститорите и те временно се отдръпнаха от корпоративните книжа. Щатският фондов индекс Down Jones Industrial Average беше счупил нов собствен рекорд докосвайки нивото от 23 600 пункта във вторник сутринта, но в следобедната сесия се отдръпна със 100 пункта. На годишна база обаче повишението му е почти 30%, нямащо аналог от както се използва за барометър на състоянието на щатската икономическа активност. Немският борсов индекс DAX не остана по-назад и също във вторник покори нов исторически връх на ниво 13 525 пункта, но веднага след това се понижи също със 100 пункта.
Родните евро-облигационни ценни книжа продължават да са обект на нестихващ интерес от страна на дилъри. Дълго време подценявани сега са във фокуса на инвеститорските прожектори. През изминалата седмица стойността на най-дългосрочната ни емисия с падеж 2035 г. отскочи с цели 2.2 евра на горе и достигна невероятните 112.3 евро за 100 номинал, а през март 2015 г. беше пусната в обръщение на цена 98 евра. Доходността й в момента е на най-ниското си ниво от едва 2.26% след като само до преди седмица беше 2.4%, а преди 2.5 години 3.26% на годишна база. Другата ни емисия с падеж 2028 г. също достигна исторически връх с цена от 114.15 евро в момента. Тя беше пусната в обръщение при 98.24 евро през март 2016 г.Възвращаемостта от покупката и сега носи 1.52% на годишна база срещу невероятните от днешна гледна точка 3.18% годишно. Търговията с книжата ни с падеж 2027 г. повиши цената им до рекордните 112.1 евро срещу 98.92 при първичната им продажба преди 2.5 години. Носената от тях доходност сега е 1.25% и е със 148 базисни точки по-ниска спрямо 2.73% през март 2015 г. Облигацията с падеж 2024 г. е поскъпнала с 16 евра от както е емитирана преди 3 годни. Сега сделките с нея се случват при 115.24 евро за 100 номинал, а доходността й е скромните 0.65% срещу 3.06% тогава. Носената доходност от евро-облигационната ни емисия с падеж 2023 г. с всеки изминат ден се приближава към 0%. Цената и сега е 108.83 евро, а доходността й 0.2%. само до преди една година тя струваше 98.2 евра и носеше доходност от цели 2.16 % на годишна база. Най-краткосрочните ни книжа, търгувани на международните финансови пазари са с падеж 2022 г.. Инвестицията в тях при днешната цена от 108.75 евро за 100 номинал ще ви носи възвращаемост от точно 0.00%. В денят на пускането им в обръщение те струваха 98.85 евра и носеха 2.18% годишна доходност.
Доходността и на книжата ни търгувани на вътрешен междубанков пазар се срива надолу. При 1.23 % годишна възвращаемост на инвестицията се купуват книжата със срочност 10 години, а тези с падежи след 7 и 5 години при съответно 0.4% и 0.1%. Падежиращите след 4 години се договарят при 0%, а тези след 3 години при минус 0.2% на годишна база.
В понеделник 13 ноември Българска народна банка ще проведе поредният 4-ти търг за продажбата на 30 млн. лева номинална стойност от емисия книжа с падеж след 3 години и 3 месеца. До момента от тази емисия на предишните 3 аукциона се продадоха общо 170 млн. лева номинал. На последният проведен през месец юни се реализираха 50 млн. лева при 0.02% доходност.
