Николай М. Ваньов,
Финансов експерт
Изминалата седмица на международните пазари на държавни дългове бе под знака на очакването за действията на Федералния резерв на САЩ. Публикуването на протоколите от последната среща на борда на монетарната институция може да се приеме за основното движещо събитие, което доближи доходността на ключовите десетгодишни американски книжа до важната граница от 3 на сто. Дебатът дали това е възможният край на бичия дългов пазар отново е на масата, а това е достатъчна предпоставка за разпродажба на държавни дългове. Като прибавим и настроенията на основната група членове на Фед, че по-ниската от очакваната инфлация не е нещо, което да попречи на реализирането на по-рестриктивна парична политика, то получаваме перфектната буря за ДЦК пазарите. В нея през седмицата доходността по десетгодишните трежърита отбеляза ръст от 6.2 базисни точки до 2.938%, като след публикуването на протокола на Фед в сряда бе близо до ключовото ниво от 3 процента.
В ядрото на еврозоната движенията бяха сходни въпреки разнопосочните икономически данни, които загатват за известно забавяне на икономическата активност през февруари. Доходността, търсена от инвеститорите по немските бундове, приключи седмицата на нива от 0.729% при ръст от 2.5 базисни точки, докато сходната по матуритет френска доходност се повиши с 4.1 базисни точки до 0.991 на сто.
В периферията на еврозоната рискът от предстоящите на 4 март парламентарни избори в Италия започва все по-сериозно да тежи върху инвеститорите. Въпреки че най-вероятно популистите от движението "Пет звезди" няма да спечелят управленски мандат, рискът от повишаване на популизма, блокиране на реформите и патова ситуация в политиката на най-задлъжнялата страна членка на Еврозоната след Гърция изглежда напълно реален. Материализацията му през седмицата бе в ръст на доходността на десетгодишните италиански книжа от 7.2 базисни точки до 2.053 на сто. Криза в Италия със сигурност ще засегне и периферията, като показателно за това бе засилването на корелацията с испанските десетгодишни дългове, които прибавиха 6.2 базисни точки към доходността си, завършвайки седмицата при нива от 1.517 на сто.
Британските джилтове бяха едни от малкото книжа през седмицата, при които не наблюдавахме повишение на доходността. Въпреки че от някои изказвания на членове на монетарния борд на Бенк ъф Ингланд личеше повишение на вероятността за по-висока основна лихва на Острова през май, положителни новини около Брексит и възможността за удължаване на преходния период с ЕС след напускането оказаха положителен ефект на пазарите. В крайна сметка десетгодишните джилтове завършиха седмицата при търсена доходност до падежа от 1.572% и седмично понижение от 0.9 базисни точки.
