Само за третото тримесечие на 2019 г. станахме свидетели на редица важни събития, сред които поредният епизод на аржентинската валутна криза, неочакваната смяна на правителството в Италия, демонстрациите в Хонконг и Русия, все по-напрегнатата ситуация около Брексит и атаката срещу нефтените инсталации в Саудитска Арабия, констатираха анализаторите на международната компания "Кофас".
"Рисковете, които наблюдавахме през първото полугодие, като спад на обема на световната търговия, голямата нестабилност на цените на петрола или дори спадът в продажбите на автомобили в Европа и Китай, са налице и днес. Те, съчетани с увеличението на областите на политическа несигурност продължават да влияят на корпоративния морал. Днес, вече не само европейските и азиатските фирми, а и американските компании са открито загрижени за протекционистката реторика на президента Доналд Тръмп. Въпросът е временно явление ли е този песимизъм на производствените компании и можем ли да считаме, че той няма да се отрази неблагоприятно на сферата на услугите? Или обратно – това ще доведе до рецесия, като тази през 2009 г.?", коментират експертите. Според тях сценарий, подобен на този, наблюдаван след спукването на "Интернет балона" през 2001-2002 г. сега изглежда все по-вероятен: индустриалната рецесия ще се измести към услугите и растежа в основните напреднали икономики и ще се забави през 2020-а. Единствената добра новина е, че централните банки на Съединените щати, Еврозоната и много развиващи се стопанства са взели мерки за овладяване на ситуацията чрез облекчаване на паричните потоци.
Според данни на холандския институт за анализ на икономическата политика, световната търговия се е свила за трето поредно тримесечие между април и юни 2019 година. За цялата 2019-а от "Кофас" очаква нейният обем да се смали с 0,8 процента.
Перспективите за 2020 г. ще зависят до голяма степен от политическата среда. Дори ако почти целият китайски износ за Съединените щати бъде обмитяван в края на 2019 г., американският президент все още ще има възможност за маневра, с която да окаже натиск върху Китай. Що се отнася до митата, съществува възможност за по-нататъшно увеличение на съществуващите ставки. Припомняме, че самият Тръмп заяви по време на президентската кампания през 2016 г., че ще наложи 45% мита върху китайския внос. Преди всичко обаче той може да вземе и други, немитнически мерки, които биха могли да окажат изключително неблагоприятно въздействие върху търговията.
Тази политическа несигурност не е единствената причина за рецесията на световната търговия и промишлеността в развитите икономики. Продължаващите структурни промени в автомобилния сектор, които се обсъждаха през последното тримесечие, са все още приложими на практика. Това са минали и бъдещи стандарти за борба със замърсяването през 2020 г., особено в Европа, както и промени в поведението на потребителите, най-вече в Китай. В този контекст европейските икономики се движат на две скорости.
"От едната страна са тези, които са особено зависими от световната индустрия и търговия, например Германия, или пък тези, в които е налице вътрешнополитическата несигурност, като Италия и Обединеното кралство. В тези три стопанства растежът на БВП беше нулев или отрицателен през второто тримесечие на 2019-а. За тях "Кофас" прогнозира положителен, но слаб растеж през 2020-а, съответно 0,5% увеличение на БВП на Германия, 0,7% на Италия и 0.9% на Обединеното кралство, при условие че се избегне сценария Брексит без сделка.
От друга страна, във Франция, Испания и Холандия компаниите продължават да инвестират, а броят на фалиралите дружества продължава да намалява. Въпреки лекото забавяне, "Кофас" все още очаква растежът да се задържи над 1% през 2020 г.: съответно 1,2% за Франция, 1,9% за Испания и 1,5% за Холандия.
Маржовете на компаниите се влошават поради високите разходи за труд и последиците от протекционистките мерки, предприети от началото на 2018 г., уточняват анализаторите. В този контекст, ефектът от по-ранните бюджетни мерки, по-специално от намаляването на корпоративните данъци, ще бъде усетен по-слабо през 2020 г., като "Кофас" предвижда той да се забави значително – до 1,3% след 2,2% през 2019 г. или под нивото на консенсуса (1,8% за 2020 г.). Все пак, той няма да бъде отрицателен на годишна база – сценарий, наподобяващ силно наблюдавания през 2001-а. Въпреки това, в Европа разпространяващите се ефекти от забавянето на индустрията и услугите, не са много видими на този етап.
"В допълнение към първата, втората най-развита икономика в света също рязко се забавя. Китайското промишлено производство нарасна с едва 4,4% на годишна база през август. Това е най-ниското му ниво от февруари 2002-а. Има много причини за това забавяне. В допълнение към все още значителните свръхкапацитети в строителството и металургията, автомобилният сектор и ИКТ са засегнати сериозно и от последиците от търговската война със САЩ, както и от промените в поведението на китайските потребители. Предвиждаме, че растежът на БВП в Китай ще бъде под очакваното през 2020 г – 5.8%.", сподели Пламен Димитров, управител на "Кофас" в България.
Много централни банки взеха под внимание това значително забавяне на растежа и обявиха мерки за облекчаване на паричните потоци. През септември 2019 г. Федералният резерв понижи основния си лихвен процент за втори път през последните два месеца (целеви 1.75% – 2%). Освен това, за първи път от десет години, ФЕД инжектира ликвидност на паричния пазар на 17 септември 2019 година. Липсата на ликвидност в банковия сектор, която това действие показва, подчертава факта, че ФЕД вероятно ще трябва да започне да купува активи отново и по този начин да увеличи размера на баланса си отново през следващите тримесечия. От своя страна Европейската централна банка възобнови програмата си за изкупуване на облигации на 12 септември 2019 г. и намали лихвения процент по депозитите, облагащи свръх ликвидността на банките (от -0.40 до -0.50%). Ефектите от тези парични политики, които определят отрицателни номинални лихви, са несигурни. Освен в Еврозоната, САЩ и Китай, паричната политика е облекчена в много други икономики, особено в развиващите се страни като Мексико, Бразилия, Индия, Индонезия, Филипините, Малайзия, Корея, Русия, Перу, Египет, Южна Африка, Нигерия и Саудитска Арабия.
