Отминаващата вече 2019 година със сигурност може да се определи като годината на централните банки. Лихвената политика беше повлияна до голяма степен от търговската война между САЩ и Китай, както и от последващия спад в производството. Някои от тях, като Федералния резерв на САЩ например, реализираха няколко поредни намаления на лихвите на фона на най-слабия растеж от финансовата криза насам. А други, като Европейската централна банка, се озоваха в по-трудна позиция, след като трябваше да намалят нивата под нулата, оказвайки се неподготвени за по-сериозни стимулиращи политики.
Изглежда, че 2020 година може да бъде по-спокойна за паричната политика, съобщават пазарни анализатори. Очаква се правителствата да поемат част от работата по стимулите и да облекчат централните кредитори в техните усилия.
Числата обаче са предимно смесени, а не положителни. Докато големите оръдия "задържат огъня", други, особено на нововъзникващите пазари, се предвижда отново да продължат с намаленията.
"Мигът на спокойствие в световната икономика затъмнява сериозно предизвикателството за централните банки в света. Ниските проценти за повечето и отрицателните за някои означават, че в политическото пространство възможностите са силно изчерпани. Не смятаме, че следващият спад идва през 2020 г., но когато той настъпи, централните банки няма да имат всички отговори", казва Том Орлик, икономист на Bloomberg.
Ето и тримесечния преглед на Bloomberg Economics за някои от най-големите централни банки, които заедно определят политика за голям процент от световната икономика.
Федерален резерв на САЩ
Текуща ставка на федералните фондове (горна граница): 1.75%
Прогноза за края на 2020 г.: 1.75%
Председателят на Фед Джером Пауъл не остави никакво съмнение, че лихвените проценти продължават да се задържат, като казва на 11 декември настоящата позиция "вероятно ще остане подходяща", освен ако благоприятната перспектива за икономиката на Фед не види съществена преоценка. 13 от 17 служители на резерва не очакват Фед да промени лихвите през 2020 г. Това ще ги държи в кулоарите по време на президентските избори догодина.
Напрежението на паричните пазари обаче тласна Фед да купува държавни ценни книжа, за да възстанови достатъчно резерви в банковата система. Някои инвеститори твърдят, че ще е необходимо да се разшири обхватът на тези покупки до краткосрочни ценни книжа. Пауъл каза, че не са готови да предприемат подобна стъпка, но ще направят това, ако е необходимо.
Какво казват икономистите на Bloomberg: "Федът е удобно позициониран в обозримо бъдеще, тъй като създателите на политики са по-малко загрижени от рисковете, които оправдаха техните "застрахователни съкращения" през втората половина на 2019 г. – търговското напрежение, под целевата инфлация и бавния глобален растеж. Прагът е висок за корекции на политиката в краткосрочен план, особено за увеличения на лихвите", информира Карл Рикадона.
Европейска централна банка
Текуща депозитна ставка: -0.5%
Прогноза за края на 2020 г.: -0.5%
ЕЦБ обеща отново да засили стимулите, ако е необходимо, но от трезора обявиха публично, че предпочитат пауза, след като през септември Марио Драги премина през спорния пакет за подпомагане на забавящата се икономика в еврозоната.
Политиците все повече насочват погледа си към пагубните странични ефекти от отрицателните лихви по депозити на институцията, които затормозяват доходността на банките и носят рискове за финансовата стабилност като цяло. Наследникът на Драги – Кристин Лагард, обеща да оцени тези рискове като част от първи стратегически преглед от 2003 г. насам.
Икономистите и инвеститорите очакват лихвите да се задържат, а количествените облекчения да продължат през цялата 2020 г. и след това. Но централната банка може да бъде тествана отново, ако икономиката се разпадне при несигурността на търговията или при срив на производството на блока, който да се разпространи към сектора на услугите.
"Марио Драги използва края на мандата си, за да оформи реакцията на Управителния съвет към трайното забавяне в икономиката на еврозоната. Първата пресконференция на президента Кристин Лагард потвърди, че политиците вероятно няма да променят курса през следващата година. Вместо това те ще се съсредоточат върху своя стратегически преглед. Очакваме новият кръг от закупуване на облигации да продължи до две години", казаха Братовчек Маева и Дейвид Пауъл, икономисти на Bloomberg.
Банката на Япония
Текущ процент: -0.1%
Прогноза за края на 2020 г.: -0.1%
Прогнозите за Банката на Япония през 2020 г. изглеждат малко по-ярки след старта на пакет от правителствени разходи за подкрепа на растежа и някои признаци за подобрение в световната икономика. Това вероятно засега ще задържи банката от допълнителни действия, тъй като ключовият процент вече е в отрицателна територия и активите в баланса са на стойност повече от икономиката на страната.
Все пак гуверньорът Харухико Курода внимателно ще следи развитието на търговските преговори между САЩ и Китай и икономическия удар от увеличението на данъка върху продажбите през есента. Някои икономисти започват да се съмняват дали въздействието на увеличението на данъците наистина ще бъде по-малко, отколкото при предишни случаи, както се надяват политиците.
Какво казват икономистите на Bloomberg: "Банката на Япония се насочва към 2020 г. със значително по-малко тегло на раменете си. Това не означава, че картината на инфлацията и растежа се е подобрила. Но с пакет от фискални стимули в процес на разработка има много по-малка спешност от допълнителни действия. Очакваме Централната банка на Япония да запази настоящата си политическа рамка непроменена до 2020 г., предотвратявайки неочакван шок", подчерта Юки Масуджима.
Банката на Великобритания
Текуща банкова ставка: 0,75%
Прогноза за края на 2020 г.: 0,75%
Банката на Англия най-накрая ще има нов гуверньор през 2020 г., след като сложи край на хаотичното търсене на наследник на Марк Карни.
Решителната победа на Борис Джонсън в изборите през декември прочисти пътя на правителството му да изведе нацията от Европейския съюз на 31 януари, а също така определи Андрю Бейли като наследник на Карни. Бейли, който стартира на 16 март, ще трябва да се справи с глобалното забавяне и постоянния недостиг на инвестиции. Най-притеснителното е, че вече е настъпил друг срок за Брексит, след като Великобритания трябва да осигури търговска сделка с ЕС до края на следващата година, освен ако Джонсън не поиска удължаване.
Засега загрижеността за перспективите означава, че двама от деветте управители на Банката на Англия искат да намалят лихвените проценти още. Всички очи ще бъдат насочени към това дали победата на Джонсън, както и развитието на Брексит, ще променят картината.
"Слабият импулс на растеж и нивата под целевата инфлация означават, че Банката на Англия вероятно ще запази своите пристрастия в началото на 2020 г. Но ако прогнозата ни се изпълни и комбинацията от по-губещата фискална политика и намалената несигурност около Брексит повиши растежа през следващата година , очакваме тонът на централната банка да се промени. Прогнозираме увеличение на процента за четвъртото тримесечие на 2020. ”, споделя Дан Хансън, икономист на Bloomberg.
Народна банка на Китай
Текуща 1-годишна най-добра заемна ставка: 4.35%
Текуща 7-дневна обратна репо ставка: 2.50%
Прогноза за края на 2020 г.: 4.35%; 2,35%
Анализатори, прогнозиращи началото на мащабно парично облекчаване от Китайската народна банка през 2019 г., бяха разочаровани, а гуверньорът И Ган посочи, че възнамерява да следва скромния, но целенасочен път за стимулиране през 2020 г.
Само ако слабостта на втората най-голяма световна икономика продължи през следващата година, ще видим пускане на пари в системата чрез намаляване на коефициента на резервите, което беше предпочитан метод от централната банка и през тази година.
Внимателният подход към облекчаване се определя от настоящата битка на Китай с форма на стагфлация – повишаването на потребителските цени, надхвърлящо целта на Народна банка на Китай от 3%, предимно от храната, съчетана със спада в производството.
В момента икономистите прогнозират икономическия растеж да падне под 6 процента през следващата година, развитие, с което лидерите на Комунистическата партия изглежда се чувстват комфортно. Скорошно преразглеждане на данните за БВП за 2018 г. показа, че дългогодишната цел да удвои размера на икономиката през това десетилетие е по-лесно постижима. Това повдига част от тежестта за кредитора, за да стимулира изкуствено разширяването.
Какво казват икономистите на Bloomberg: „Китайската народна банка оказва постоянен и непрекъснат натиск върху лихвите по кредитите. Спадът на едногодишния LPR през ноември подчертава усилията й да подкрепи растежа и да противодейства на дезинфлационния натиск. Подобен спад в петгодишния LPR – еталонът за новите ипотечни заеми – беше изненада и предполага, че охлаждащият се жилищен сектор дава повече власт на паричните стимули“, според анализаторът Чан Шу.
Централна банка на Турция
Текуща 1-седмична репо ставка: 12%
Прогноза за края на 2020 г.: 11%
Централната банка на Турция може да е на път да открие границите на своя облекчаващ цикъл през следващата година, след като президентът Реджеп Тайип Ердоган казва, че лихвените проценти трябва да паднат до едноцифрени стойности, докато се очаква темпът на инфлация да се покачи.
Подтикнат от стабилността на валутата през последните месеци, Комитетът по парична политика на банката намали основната си ставка общо с 12 процентни пункта, надвишавайки всички прогнози, направени преди шест месеца. Сега възвращаемостта на лирата, коригирана спрямо инфлацията, е далеч под тази на останалите валути на развиващите се пазари. Може да се окаже изключително трудно за гуверньора Мурат Уйсал да спазва обещанието си да поддържа „разумна“ норма на възвращаемост, без да разстрои президента, който е категоричен, че инфлацията ще продължи да се забавя, ако банката продължи да намалява разходите по заеми – нещо, което противоречи на приетите предположения от централната банка.
"Политическият натиск ще бъде огромен, когато броят на заседанията на комисията по парична политика нарасне до 12 догодина. Но банката може да не е в състояние да изпълни нарежданията на президента. Високата инфлация вероятно ще попречи на темповете да паднат с повече от 100 базисни пункта, въпреки че балансът на рисковете е наклонен към по-дълбоки съкращения”, прогнозират от Bloomberg.
Резервна банка на Индия
Текуща репо ставка: 5,15%
Прогноза за края на 2020 г.: 4,7%
Индийската централна банка вероятно ще възобнови облекчаването на лихвените проценти, може би в средата на 2020 г. и след като основната инфлация падне в началото на следващата година. Тя достигна по-близо до горния край на целевия обхват от 2% до 6% за Индия, като ограничи способността на политиците да подкрепят икономика, която се разраства с най-слабите си темпове за повече от шест години.
Много по-висок от очакваното скок на инфлацията беше причината за изненадващата пауза на Резервната банка на Индия при намаляване на лихвените проценти през декември, след като през тази година бяха понижени лихвите със 135 базисни пункта. Въпреки това, гуверньорът Шактиканта Дас даде да се разбере, че има повече пространство за парично облекчаване и много зависи от това как тези действия са поставени във времето.
