Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
Държавните дългове на основните емитенти по световните пазари бяха най-предпочитаните от инвеститорите през изминалата седмица. Поредната порция негативни икономически новини от еврозоната, свързани главно с все по-слабата инфлация, както и с директните намеци на членове на борда на ЕЦБ, че изкупуването на държавни дългове е съвсем близо, доведоха до серия рекордно ниски доходности на еврокнижата.
Инфлацията в Германия е на най-ниското си равнище от февруари 2010 г., а еврозоната като цяло е на прага на дефлация. В комбинация с евентуална рецесия тя би довела до продължителен икономически застой. Тази перспектива плаши все повече членовете на борда на ЕЦБ, които изглеждат по-склонни от всякога да изведат институцията на пазара на държавни дългове с цел да се влее допълнителна парична маса в системата. Вицепрезидентът Витор Констансио отбеляза в интервю през седмицата, че януари, изглежда, е добро време за започване на такива интервенции. Но президентът на Бундесбанк Йенс Вайдман отрече да има подобна подготовка. В реч пред финландския парламент председателят на ЕЦБ Марио Драги обаче не отхвърли тази възможност. След всичките тези събития доходностите по основните европейски ДЦК поеха стремглаво надолу. През изминалата седмица станахме свидетели на рекордно ниски равнища на доходност по десетгодишните книжа на почти всички страни от паричния съюз. Доходностите по немските бенчмарк бундове достигнаха до 0.706%, понижавайки се с 6.3 базисни точки през изминалите пет търговски сесии. Докато сходните френски книжа с падеж през 2024 г. се търгуваха при рекордно ниво на доход от 0.998% и седмичен спад от 5.2 базисни точки. Положението и в периферията бе сходно. Рекорди наблюдавахме в доходността на италианските десетгодишни облигации (2.079%). Това се случи и с испанските (1.89%) и дори с португалските десетгодишни ДЦК (2.808%). Въпреки тези изключително ниски нива инвеститорите явно не се чувстват комфортно при толкова ниски доходности и на проведен през седмицата аукцион за немски дълг бяха записани едва около 3.7 млрд. евро номинал при поставено целево равнище от 4 млрд. евро.
Проблемите на еврозоната започват да влияят отрицателно и на Великобритания, чийто БВП не отбеляза очаквания растеж поради намаляващия нетен износ на страната към основния й търговски партньор – ЕС. Инвеститорите в британски джилтове виждат потенциален проблем в инфлацията, която на база на понижаващите се цени на суровините продължава своето забавяне. Десетгодишните джилтове се търгуваха при доходност до падежа от 1.937%, с 11 базисни точки по-ниска спрямо седмица по-рано.
В САЩ икономическите данни бяха приети от анализаторите със смесени чувства. Докато ръстът на БВП през третото тримесечие изненада положително всички, данните за индустриалните покупки, както и за жилищния пазар бяха по-скоро негативни. На тази база ключово за определянето на доходностите по трежъритата през изминалата седмица бе международното търсене на възвръщаемост. Американските ДЦК са атрактивни за инвеститорите и това бе доказано от проведените през седмицата аукциони, на които бе постигнато най-високото равнище на търсене от международни инвеститори от повече от 11 години. При десетгодишните съкровищни бонове доходността се повиши с 6.5 базисни точки до 2.246 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
