Петър Драмов,
УниКредит Булбанк АД
Доходността на държавните ценни книжа само за няколко дни бе изстреляна в небесата, оставяйки горчив привкус у притежателите на държавни дългови облигации.
Доскоро всички смятаха, че краят на ерата на ниските лихви е неизбежен, но не и че вече сме го стигнали. Но той дойде внезапно и завари мнозина от пазарните участници буквално по бели гащи. Защото много от парещите въпроси все още са без отговор. Военният конфликт в Донбас се разгоря наново, но ще опожари ли Украйна? Крим ще стане ли новата руска ядрена зона? Ислямска държава достигна Турция, но докъде ще стигне? Саудитска Арабия е в пълна бойна готовност, но ще влезе ли в Йемен? Пъзелът с иранската ядрена програма кога и как ще се подреди? Съвместните военноморски маневри на Русия и Китай в Средиземно море ще продължат, но докога? Македонските закачки може ли да запалят Балканите? Очакваше се, че докато няма отговор на повечето от тези въпроси, търговците ще продължават да залагат на сигурното и ще инвестират в ДЦК, повишавайки цената им и намалявайки доходността им. Допълнителна увереност, че ерата на ниските лихви ще продължи поне още една година, даваше и стартиралата в края на януари програма на ЕЦБ за изкупуване на дългови книжа на емитенти от еврозоната. Тя, както е известно, целеше увеличаване на междубанковата ликвидност. Марио Драги заложи на ниските лихви и на слабото евро като средство за по-скорошно и по-скоростно възстановяване на Европа.
На практика Марио Драги включи катапулта и брутално изстреля доходността на книжата в небесата. Думите му, че инвеститори и дилъри трябва да свикнат със силните пазарни движения, имаха ефекта на танц на слон в стъкларски магазин. Вместо да успокои пазарите, той ги разбуни и резултатът е повече от пагубен за притежателите на книжа.
Доходността на десетгодишните германски бундове отхвърча от 0.5 на 1% годишна доходност. Испанските и италианските пък се покачиха с 30 базисни точки – до съответно 2.1 и 2.2% годишно. С по 20 базисни точки се повиши доходността и на десетгодишните облигационни емисии на Чехия и на Турция, достигайки 0.8 и 3.07% на годишна база. Полските и румънските пък добавиха по 25 базисни точки и вече се търгуват при 1.47 и 2.63% годишна доходност.
Доходността на най-дългосрочните ни емисии – тези с падежи през 2035 г. и 2027 г., се повиши с 25 базисни точки. Те вече се котират съответно при 3.9 и 3.3% годишна възвръщаемост. Другите ни две еврооблигационни емисии добавиха по 20 базисни точки и могат да се купят при 2.93 и 2.45% годишна доходност. С малко, но от сърце се повиши доходността и на най-краткосрочната ни, излизаща от обращение след две години емисия, търгувана на международните финансови пазари. Тя набъбна с 5 базисни точки, за да достигне 0.92 процента.
Вътрешният пазар на ДЦК реагира мигновено. Десетгодишните облигации, деноминирани в евро и в левове, вече се купуват при 3% на годишна база, което е с 25 базисни точки по-високо ниво, отколкото бе преди седмица. Петгодишните облигации отскочиха с по 20 базисни точки и се търсят при 1.8% годишна доходност. Предложенията за покупка на тригодишните ни книжа са за 1.1% годишно, след като в края на предишната седмица се търгуваха при 0.85% и след като на 25 май на проведения от Българската народна банка аукцион за продажба на поредния транш от емисията бе достигната средна доходност от 0.68% на годишна база. Или – може да се каже, че скокът при тях е най-драматичен.
Българската народна банка ще проведе на 15 юни аукцион за реализация на книжа от емисия с падеж след десет години и с номинална стойност 50 млн. лева.
