Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, Инвестбанк АД
Инвеститорите на основните пазари на ДЦК все повече се привързват към нормалните пазарни механизми за определяне на цените на книжата. Изминалата седмица бе нагледен пример за това – след бурния ръст на доходностите станахме свидетели на известно успокоение и дори на леки отстъпления през последните сесии.
Най-показателен пример бе пазарът на трежърита. Данните за силните продажби на дребно през май, както и поредните добри данни за количеството на първоначалните молби за помощи при безработица, доведоха до силна подкрепа за щатския долар. Но колкото и да изглежда парадоксално, нямаха почти никакъв ефект върху американските ДЦК. Инвеститорите търсят посоката при текущите цени. Дори мненията, изказани от редица икономисти, според които основната лихва в САЩ може да бъде повишена в рамките на годината, не доведоха до нови разпродажби на трежърита. В крайна сметка десетгодишните книжа се търгуваха при търсена доходност до падежа от 2.441%, което оформи минимално седмично повишение от 3.3 базисни точки, формирано в началото на седмицата.
В Европа вълненията се запазиха в ядрото, не толкова в периферията на еврозоната. В отсъствието на ключови данни през седмицата инвеститорите продължиха с разпродажбите на книжата на основните европейски икономики. В резултат на това станахме свидетели на доходност на десетгодишни немски бундове от над 1% – най-високите нива от септември 2014 г. до днес. Въпреки това инвеститорският интерес към тези книжа в края на седмицата се позасили. В крайна сметка немските ДЦК с падеж през 2025 г. се търгуваха при доходност от 0.903% и седмичен ръст от 6 базисни точки. Промяната при френските книжа със сходен срок до падежа им се равняваше на + 6.2 базисни точки – до 1.223 процента. Интересен в случая остава подходът на управителния съвет на ЕЦБ, който отбеляза, че няма намерение да контрира силното краткосрочно раздвижване на пазара. В коментар за телевизия "Блуумбърг" Мохамед ел-Ериан, главен икономист в застрахователния гигант "Алианц", отбеляза, че „ако волатилността продължи по сходен начин, ЕЦБ сама ще се постави в сложна ситуация, тъй като основната цел на неконвенционалните монетарни политики е да ограничат пазарната динамика, за да потиснат рисковите фактори и да окуражат хората да тръгнат напред по кривата на риска“.
В същото време всяка новина за някакъв прогрес в преговорите за уреждането на гръцките финансови проблеми се приема прекалено оптимистично от инвеститорите в книжа, емитирани от периферните на еврозоната страни. В случая един коментар от последната среща на върха между лидерите на Германия, Франция и Гърция, който просто гласеше, че обстановката е била „конструктивна“, провокира засилен интерес към книжата на Италия и Испания. Десетгодишните италиански книжа се търгуваха при търсена доходност до падежа от 2.145%, която формира седмичен спад от 9.3 базисни точки. Доходността по испанските ДЦК със сходен срок до падежа пък достигна 2.122%, понижавайки се с 9.7 базисни точки през изминалата седмица.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
