Гено Тонев
портфолио мениджър
УД “Юг Маркет фонд мениджмънт“ АД
След няколкоседмично повишение на цени и обеми търговията на "БФБ-София" пое отново надолу. Низходящият тренд, който тормози повечето български акции през последната година и половина, бе подновен и повечето борсови индекси се върнаха към нивата си отпреди месец. Тогава най-представителните ни пазарни барометри отчетоха най-ниските си нива за последните няколко години – напук на силното представяне на повечето фондови пазари по света.
За сегашното по-мрачно настроение помогнаха и колебанията на финансовите пазари в Европа и в САЩ, които продължават да търсят отговор на въпроса добра или лоша новина е, че Федералният резерв е напът да вдигне лихвите през декември. Лозунгът, че евентуално повишение на основната лихва е сигнал за силна икономика, се сблъсква със страха, че някои бизнеси са силно зависими от практически безплатните пари, които им предлага пазарът в момента. Истината е, че някои компании могат да бъдат маргинално печеливши само в такива условия – като правят безсмислени инвестиции в нискорентабилни проекти само защото заемите са с почти нулеви лихви, а акционерите искат растеж на всяка цена. Това ще са и първите жертви на евентуално повишение на лихвите. За сметка на тях обаче има компании – за жалост немного на брой, които отказват да инвестират самоцелно, особено в условия на все по-ниска рентабилност. Евентуално повишение на лихвените нива е техният шанс да се освободят от конкуренция, каквато никога не биха имали, ако не бяха нулевите лихви. Те ще бъдат победителите, макар и не веднага, след като пазарите получат това, което очакват вече година и половина.
У нас ситуацията е доста по-различна – ниските лихви в Европа и в САЩ достигат до съвсем тесен кръг от компании, докато всички останали продължават да се "радват" на в пъти по-скъпи заеми в сравнение с конкурентите им по света. Дори да бъдат вдигнати лихвите в САЩ обаче, Европейската централна банка едва ли скоро ще последва този пример. Дори напротив – все по-ясна става позицията й, че стимулите в еврозоната вероятно трябва да бъдат засилени. Дано това, заедно с вече почти нулевите лихви по депозитите у нас, доведе до облекчени кредитни условия за българския бизнес, а оттам и силно представяне на компаниите, търгувани на "БФБ-София".
На седмична база всички борсови индекси отчитат спад. Най-голям бе той при SOFIX, който след два часа търговия в петък имаше стойност от 444.49 пункта, губейки 0.91% спрямо седмица по-рано.
От традиционно активно търгуваните български акции най-зебележими в борсовия бюлетин бяха книжата на "Трейс груп холд" (5.95-6 лв.), "Монбат" (7.28-7.59 лв.), "Химимпорт" (1.35-1.36 лв.), Централна кооперативна банка (1.03-1.05 лв.), Първа инвестиционна банка (2.12-2.20 лв.), "Софарма" (2.68-2.75), "Софарма трейдинг" (5.16-5.20 лв.), "Софарма имоти" АДСИЦ (4.22-4.30 лв.), "Адванс терафонд" АДСИЦ (2.01-2.02 лв.).
При по-рядко търгуваните акции активността при привилегированите акции на "София комерс Заложни къщи" АД заслужава внимание, след като рязко повишеното предлагане през последните седмици предизвика траен спад на цените под 5 лв. за акция. Съгласно проспекта на емисията привилегировани и автоматично конвертируеми акции 2015-а е последната, носеща гарантиран дивидент от 0.75 лв. на акция (платим през следващата година). След изтичането на десетгодишния срок на емисията всичките издадени 400 хил. книжа ще придобият статута и правата на обикновени акции.
Търговията с компенсаторни инструменти остава заложник на статуквото. Традиционно по-активна бе търговията на компенсационни бонове, които продължават да се търгуват около 60 стотинки за 1 лв. номинал. При компенсаторните записи обемите бяха малко по-високи от обикновено, но това не доведе до положителна промяна в цената – сделки се сключваха на нива от около 37 стотинки. Жилищнокомпенсаторните записи, най-неликвидната част от този пазар, не бяха се търгували близо месец, преди в четвъртък да се сключат няколко сделки за общо 12 хил. лв. номинал при цена от 37.5-37.6 стотинки.
