Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, Инвестбанк АД
Определящите за световния пазар държавни дългове продължиха ценовия си възход и през изминалата седмица.
Въпреки относително устойчивата позиция на американската икономика вероятността за повишение на лихвите в САЩ през април, според фючърсните пазари, е едва 15%, а тя се преценяваше на над 50% преди мартенската среща на Фед. Основните причини, които са залегнали в протокола от срещата са свързани с глобалната несигурност, дължаща се главно на невъзможността на големите централни банки – от ЕЦБ до "Бенк ъф Джапан", да стимулират икономически и ценови растеж, въпреки политиката за вливане на ликвидност. Търсената от инвеститорите доходност по десетгодишните трежърита достигна 1.709% през изминалата седмица, отбелязвайки понижение от 6.2 базисни точки. Поредният спад обаче накара редица анализатори да мислят, че американските ДЦК са достигнали до точка на сериозна съпротива срещу ценовия ръст. На пазарите на трежърита особено в късия край на кривата на доходност, се правят много интензивни покупки, което може да се приеме за евентуален сигнал за обръщане на тренда към спад на доходностите.
Във Великобритания предстоящият на 23 юни референдум за оставане или не в Европейския съюз заема все повече вниманието на пазарните участници. След като през седмицата на референдума в Холандия (без обвързваща стойност и с много ниско участие) бе отхвърлен проектът за търговско споразумение на ЕС с Украйна, привържениците на британското напускане получиха още един силен довод в своя полза. Като цяло социологическите проучвания показват почти изравнени позиции "за" и "против" напускането, а това внася допълнителна волатилност на финансовите пазари на Острова. Засега джилтовете се оказват добра защитна стена срещу тази несигурност и изминалата седмица бе поредната със силна подкрепа за британските ДЦК. Доходността по десетгодишните джилтове достигна 1.327%, понижавайки се с 8.1 базисни точки.
В еврозоната политическата несигурност все повече нараства. Споменатият референдум в Холандия бе поредната добавка към неясната картина както в монетарния, така и в по-широкия, политически съюз. На тази база инвеститорите се обърнаха към сигурността на държавните дългове, емитирани от страните от ядрото на еврозоната. Търсената доходност по немските десетгодишни бундове достигна 0.096%, понижавайки се с 3.7 базисни точки. Сходните по матуритет френски ДЦК се търгуваха при доход от 0.443% и седмичен спад от 1.6 базисни точки.
В периферията на еврозоната този път търговията бе в различна посока. Повишените политически рискове, основно свързани с липсата на политически консенсус в Испания, където може да се стигне до нови избори, ако до 2 май не бъде избрано правителство, оказаха тежест върху цените на периферните ДЦК. Десетгодишната испанска доходност достигна 1.590%, повишавайки се 15.4 базисни точки през изминалата седмица. Ръстът при дохода на италианските ДЦК със сходен срок до падежа се равняваше на 15.8 базисни точки до 1.376 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
