Жан Клод Юнкер има една бележита реплика в люксембургския парламент. Пред депутатите той казва: Снощи премиерът и финансовият министър на страната седнаха заедно, изпиха една бутилка вино, но пак не се разбраха по бюджета. Премиерът иска увеличаване на разходите, финансовият министър – орязване. В тази информация няма нищо ексклузивно, ако човек не знае, че в малката държавица премиерът и финансовият министър са едно и също лице, в случая самият Юнкер.
С идеята си да инвестира парите от Сребърния фонд в български държавни ценни книжа нашият Дянков също е напът да се раздвои. От една страна, да е емитент (продавач на ценни книжа), а от друга – купувач. Но за разлика от Двуликия Юнкер, двамата Дянковци ще се разберат. След 22 години пазарна икономика у нас,за първи път Двуликият Дянков ще решава вместо пазара.
По този начин финансовият ни министър подвежда не само всички в България, но и контрагентите в чужбина. Това е мнението на повечето експерти, анкетирани от БАНКЕРЪ. Грубото потъпкване на закони и евродирективи, както и на официалните становища на КФН, БНБ и това на Европейската централна банка (ЕЦБ), заформя рискова игра, която може да удари имиджа на страната във външен план, а във вътрешен да я докара до неплатежоспособност, и то при смешен дял от 16% държавен дълг спрямо брутния вътрешен продукт (БВП).
nbsp;
nbsp;
Промените в Закона за Сребърния фонд може да изкривят пазара на ценни книжа в България, отсече Европейската централна банка (ЕЦБ) в писмо, подписано от гуверньора й Марио Драги на 13 април 2012 година. Опасенията на Българска народна банка и Комисията за финансов надзор, породени от идеята на вицепремиера Симеон Дянков – 70% от активите на фонда да бъдат инвестирани в ДЦК, общински облигации и корпоративни книжа, се потвърдиха от негативното становище на основната европейска финансова институцията.
Значи не е ставало дума за лични вражди
между финансовия министър и шефовете на КФН и БНБ и за това, че родният Брад Пит бил неприятен на някого. Всичко опира до това, че критикарите се оказаха с по-стабилна икономическа подготовка и здрава финансова логика.
Тук е мястото да попитаме какво общо имат мотивите към поправките в Закона за Сребърния фонд с преследваната огромна експозиция от ДЦК (70% от парите на фонда да бъдат вложени в български държавни ценни книжа). Досега само 18% от активите на фонда бяха в германски ценни книжа, които, по общо мнение, са много по-ценни от българските.
Второ, обемът на сега пусканите годишно нетни емисии държавни книжа е за около 400-500 млн. лева. За тази година те ще са малко повече – 700 млн. лева. По Схемата Дянков, при стъпка от 10% увеличение на дела от Сребърния фонд, инвестиран в ДЦК, това означава около 200 млн. лв. годишно. Простата сметка показва, че Сребърният фонд като играч на пазара ще лапа 40-50% от нетните емисии, което неминуемо ще изкриви този малък пазар.
Не стана ясно
защо Дянков спешно написа писмо
на Марио Драги в отговор на полученото от него. Питал го е за законопроекта си!? Дотук кореспонденцията по всички международни норми би трябвало да спре. Но тя продължава, сякаш Драги е пръв приятел на Дянков. Друг е въпросът, че междувременно нещо в намеренията се промени. А Дянков заговори за специална емисия ДЦК, която той ще си емитира и той ще си купи.
По-важното в случая е, че становището на ЕЦБ развенча мита за външната подкрепа, която екипът на министър Дянков получава за провежданата от него финансова политика. На практика то е по-скоро предупреждение преди започване на наказателна процедура срещу България, подобно на процедурата, стартирана срещу правителството на Унгария от началото на 2012 година. Министерство на финансите е напът да направи същите грешки като унгарското правителство, което с действията си, ограничаващи независимостта на финансовите регулаторни органи и провеждайки финансова политика, противоречаща на правото на ЕС, ще да предизвика финансови и политически санкции от Брюксел, които биха имали много сериозно влияние както върху обществото и вътрешния пазар, така и върху настроенията и нагласите на външните инвеститори.
Аргументите, изложени в становището на ЕЦБ
nbsp;
съвпадат изцяло с изказаните критики от БНБ и КФН в последните дни и в официалните им позиции, качени на интернет страниците на двете институции. До момента Министерството на финансите пренебрегва и омаловажава ролята, функциите, експертизата и независимостта на регулаторните органи – БНБ и КФН. С действията си министърът на финансите подвежда премиера, Министерския съвет и парламента, за да прокара угодния нему законопроект, който му дава безконтролна власт да се разпорежда с финансите и резервите на България, пренебрегвайки ролята и контрола, вменени от закона на КФН и БНБ.
Според експертите от ЕЦБ една от слабостите на законопроекта е, че за инвестиции в български ДЦК не се изисква кредитен рейтинг, докато за чуждестранните се изисква. Това води до неравнопоставено третиране на различните инвестиционни инструменти, което може да доведе до изкривяване на пазара и конкуренцията, смятат от ЕЦБ. Така възниква и опасността от непряка дискриминация (по отношение на чуждестранните ДЦК), което може да доведе до неоправдани ограничения на свободното движение на капитали, в противоречие на чл. 63 от Договора за присъединяване на България към Европейския съюз. ЕЦБ на практика казва, че това може да бъде и директно основание за започване на наказателна процедура срещу България.
Предлаганият от министър Дянков законопроект оставя
множество важни въпроси без отговор
А те засягат нарушения на европейските регулации и практики. Като например как ще се избегне конфликтът на интереси при покупката на ДЦК от страна на Сребърния фонд, как ще се предотвратят евентуални деформации на вътрешния пазар на ДЦК, как ще се гарантира независимостта на вземаните инвестиционни решения, по каква процедура и по какви критерии ще се назначават членовете на управителното тяло на фонда, каква ще бъде отчетността на фонда и кой независим орган ще я проверява.
Има един съществен пропуск в законопроекта на Дянков, свързан с необходимостта от изясняване на правната форма и на вариантите за финансово-счетоводна отчетност на фонда. Активното управление на средствата от фонда ще бъде компрометирано без съответни промени в статута на фонда, които са задължителни, за да се осигури прозрачност, финансова отчетност, ефективен контрол и оценка на инвестициите, както и независим външен одит.
На експертите от ЕЦБ е направило впечатление, че нито един друг голям публичен фонд или орган не участва на българския пазар на ДЦК. Според европейската финансова институция пазарът на български ДЦК е малък и с ниска ликвидност. В резултат на доминиращото участие на фонда, придобиващ голям обем от държавни ценни книжа на малък пазар с ниска ликвидност, може да се подкопаят доверието и точността на изпълнението на критерия за дългосрочни лихвени проценти, което би попречило на страната за приемането й в еврозоната.
С действията си министър Дянков поставя под съмнение изпълнението на критериите от Маастрихт, което ще доведе до невъзможността България да стане член на еврозоната в близко бъдеще.
ЕЦБ обръща внимание и на оправомощаването на управителния съвет на фонда да взема важни инвестиционни решения. От ЕЦБ предупреждават, че това може да подкопае независимостта на БНБ и следва да бъде променено. При аналогичен случай с изменения в законодателството на Унгария, при които се предлагаха промени, засягащи независимостта на унгарската централна банка, ЕК стартира наказателна процедура срещу Унгария.
Евентуалното използване на средствата на Сребърния фонд за придобиване на български ДЦК ще постави Министерство на финансите пред съществен конфликт на интереси. От една страна, в качеството си на емитент Министерство на финансите ще цели постигането на възможно най-ниска доходност при пласиране на нови емисии държавни облигации. От друга страна, в качеството си на управляващ фонда Министерство на финансите следва да цели реализирането на максимална доходност. И тук именно ще настъпи голямото раздвояване в решението на финансовия министър.
Становището на ЕЦБ ясно демонстрира несъгласие с идеите на министър Симеон Дянков за управлението на средствата от Сребърния фонд и поставя под съмнение подкрепата на действията му в международен план. От своя страна депутатите от бюджетната комисия към парламента чакаха становището на ЕЦБ, преди да пристъпят към приемане на промените в законопроекта, което вече сякаш се обезсмисля.
В писмото на Дянков до Драги
нашият финансист номер1 обяснява
че проектът е променен, преди да бъде гласуван от правителството, и че през тази година само до 30% от Сребърния фонд може да се инвестират в ДЦК. Съгласно съществуващата практика в някои държави членки, като например Белгия, пояснява Дянков, за фонда се предвижда да бъдат емитирани специални емисии ДЦК, които ще бъдат нетъргуеми. За нетъргуемите специални емисии ДЦК е възприет подход, при който не се въвежда изискване за присъден инвестиционен клас кредитен рейтинг, уточнява финансовият министър.
Дянков пише още, че доходността на емисиите ДЦК, които ще бъдат издадени специално за фонда, ще се определя по пазарни правила. Срокът на тези емисии ще е съобразен със сроковете, в които от фонда трябва да се изплащат пенсии. Засега е предвидено това да става след 2018 г., но според проекта на Дянков срокът е коригиран на 2028 година.
Финансовият министър обещава на управителя на ЕЦБ, че спорната точка от законопроекта, в която се описва как се вземат решенията във фонда, ще бъде редактирана.
В съобщение, разпространено веднага след писмото на Драги, нашата централна банка припомни, че вече е дала негативно становище за проекта Дянков и то съвпада с това на ЕЦБ. БНБ дори поиска законопроектът да бъде оттеглен. В изявление от банката заявиха, че Сребърният фонд е част от фискалния резерв на страната, но не може да бъде харчен от правителството. По закон в момента парите от фонда могат да се инвестират само в чужди ценни книжа с цел да не се загубят при шокове в българската икономика. От становището става известно, че въпреки че във фискалния резерв има два целеви фонда, които не могат да се пипат, кабинетът вече е бъркал в тях.
nbsp;
Сметки
Според скандалния законопроект България може да продаде на Сребърния фонд дългови книжа за до 600 млн. лв. още през тази година. Това са около 30 на сто от парите във фонда, който в края на годината ще е около 2.1 млрд. лева. Постепенно сумата, която може да се инвестира в дълг, ще достигне 70 на сто. Дянков вече публично се отказа от идеята си част от парите във фонда да отидат за погасяване на част от българските еврооблигации. Плащането по тях (около 1.8 млрд. лв.) трябва да бъде направено в началото на 2013 година. Остава обаче нерешен въпросът с какво ще се финансира бюджетният дефицит, който по план трябва да е около 1.1 млрд. лв. в края на 2012 година.
nbsp;
nbsp;
Политически критики
БСП: Не пипайте парите за старост
Харченето на парите от Сребърния фонд ще се отрази върху кредитния рейтинг на страната. Това заяви лидерът на БСП Сергей Станишев. Налице е безотговорно правителство, което мисли ден за ден. Защо трябваше Европейската централна банка да ни предупреди, за да разберем това, което е видимо, коментира Станишев. Сребърният фонд е създаден за стабилност на пенсионната система, а не за бърза печалба. Правителството на ГЕРБ е мотивирано да посегне на парите за старост заради собственото си отчаяние, каза още той.
nbsp;
СДС: Застрашена е сигурността на държавата
СДС настоява правителството да признае своята грешка, за която ние многократно предупреждавахме, коментира председателят на синята партия Мартин Димитров. Крехкият икономически растеж е напът да тръгне надолу, българите ще обеднеят още повече и всичко това ще застраши сигурността на държавата, смята той. Припомняме на ГЕРБ, че освен Европейската централна банка с критични становища излязоха и Българската народна банка (БНБ), и Комисията за финансов надзор (КФН). Ето защо от СДС призоваваме управляващите да оттеглят законопроекта за преработване. Ако намеренията на правителството се реализират, е възможен допълнителен отлив на инвеститори от България, както и ограничение на дълбочината и ликвидността на дълговите пазари, каза Димитров.
nbsp;
nbsp;
nbsp;
nbsp;
nbsp;
nbsp;
