За последните три години финансовата помощ, използвана за борба срещу дълговата и финансовата криза в еврозоната , вече възлиза на 1.1 трлн. евро. Наличието на толкова много незаработена парична по правило напомпва инфлацията. Данните показват, че точно преди три години инфлационният индекс на общността е бил минус 0.5% през юли 2009 г., а в момента стойността му е 2.6 процента. Европейската централна банка пък поддържа основната си лихва на историческия минимум от 0.75% в отчаян опит да поддържа евтино финансиране на нуждаещите се страни от периферията на региона, част от които вече са в реанимацията.
Всъщност инфлацията върши перфектна работа в създалата се ситуация на разделение на богатия Север и потъналия в дългове Юг. Тя по естествен начин ще намали задлъжнялостта на Южна Европа и ще обезцени парите на Северна, като по този начин ще се възстанови частично равновесието на финансовите и фискалните баланси на отделните страни.
За наша радост българските държавни ценни книжа се ползват с добър имидж. Това се потвърждава от успеха на пуснатата преди три месеца от българското правителство еврооблигационна емисия на международните финансови пазари с падеж през юли 2017-а, чиито котировки постоянно се качват. Първоначалната продажна цена беше 99.18 евро за 100 евро номинал, респективно 4.44% годишна възвръщаемост на инвестицията. В момента тя се търгува при 108.4 евро за 100 евро номинал или доходност от 2.35% на годишна база. Поскъпването на емисията само за последната седмица е с 0.6 евро.
Цената на доларовата ни емисия с падеж през януари 2015-а, която също се търгува на международните пазари, също се повиши, но с по-скромните 0.05 щ. долара, достигайки 114.95 щ. долара за 100 долара номинал. Годишната й доходност вече е 1.46% – по-ниска от 1.54% през миналата седмица.
Падежът на глобалната ни емисия в евро приближава (15 януари 2013-а) и цената й в момента е 101.82 евро за 100 евро номинал, осигуряваща 0.17% годишна възвръщаемост.
Ръст на цените, респективно спад на доходността, има и при българските ДЦК, които се търгуват на вътрешния междубанков пазар. Емисиите с четири години остатъчен срок до падежа се търгуваха при 2.2% годишна възвръщаемост. При 2.4% годишна доходност се договаряха книжата със срочност пет години срещу 2.5% преди седмица.
Огромна изненада и разочарование за голяма част от участниците на първичния пазар на ДЦК предизвикаха резултатите от проведения от Българската народна банка аукцион на 8 октомври. На него бяха предложени за продажба държавни облигации за 30 млн. лв. номинална стойност с падеж през февруари 2014-а. Това е пети пореден търг за количества от емисията, чийто дебют бе в началото на 2012-а. На тазседмичния аукцион бяха внесени заявки за общо 124 млн. лв., или 4.12 пъти коефициент на покритие. Средната продажна цена се установи на 102.26 лв. за 100 лв. номинална стойност, съответстващи на доходност 0.54% на годишна база. За сравнение – германски книжа с подобна срочност се търгуват при 0.01% годишно, а едногодишен депозит в евро се котира при 0.5 процента.
Петър Драмов,
УниКредит Булбанк АД
