Началото на седмицата беше изпъстрено с повече от оптимистични данни, идващи от всички краища на света. Нова Зеландия, Австралия, еврозоната и най-вече Германия, Англия и САЩ учудиха света с поредица от повече от добри икономически данни. Става все по-сигурно, че кризата си отива и световната икономика се изправя на крака. В същото време Фед продължава да печата пари.
Опиянените от оптимизъм дилъри се самозабравиха. Фактът, че щатските борсови индекси удариха невиждани досега високи стойности, идва да покаже, че купувачите наистина бяха голямо мнозинство и взеха невиждан досега превес над продавачите. Докато корпоративните книжа бяха обект на покупки, държавните бяха подложени на разпродажба.
В края на седмицата обаче дилърите бяха залети от студен душ. Този път водата беше изненадващо изстудена от Европейската централна банка (ЕЦБ). Тя втрещи всички с решението си да свали основната си лихва. От началото на следващата седмица банките от еврозоната вече ще могат да взимат пари назаем от централните банки при по-ниски с 25 базисни пункта лихви. Най-вероятно това решение е продиктувано от данните за по-висока от очакваното безработица и за по-ниската от предвиденото инфлация. Тази мярка на централните европейски банкери със сигурност няма да постигне целта си да помогне за намаляване на безработицата, но поради изчерпване или по-скоро поради липсата на друг инструментариум тя се използва като крайна възможност и е по-скоро сигнал, че ЕЦБ е готова на всичко, за да подкрепи икономиките от еврозоната.
Цените на българските еврооблигационни емисии бяха изцяло повлияни от вълненията на световните финансови пазари. Книжата, деноминирани в евро с падеж юли 2017 г., се договаряха при 107.85 евро (2.01% годишна доходност) в понеделник. Разпродаваха се при цена до 107.7 евро (2.04%) в сряда и се купуваха по цени до 108 евро (1.97% годишна възвръщаемост) в следобеда на четвъртък.
Доходността и на другата ни, деноминирана в щатски долари емисия с падеж януари 2015 г. също се заигра според цената. В края на седмицата тя се търгуваше на цена 108.6 щ. долара за 100 номинал, или при доходност 0.85% на годишна база.
На вътрешния пазар на държавни ценни книжа напрежението расте поради акумулираните големи обеми от свободни левови средства, натрупани по безлихвените сметки на търговските ни банки при Българската народна банка и заради оскъдните емисии на държавни книжа, предлагани от Министерството на финансите на първичния пазар. Резултатите от последния, проведен в понеделник (4 ноември) аукцион за продажбата на с номинална стойност на 40 млн. лв., го доказват. За покупката им се състезаваха заявки за 155 млн. лв., осигурявайки коефициента на покритие 3.9 пъти, което е най-голямото за тази година. Достигнатата средна продажна цена се установи на 100.57 лева за 100 номинал, осигуряваща доходност от 1.24% годишно. Тя е по-ниска с 40 базисни пункта спрямо доходността на книжата, достигната на предишния търг, проведен в началото на месец юли – 1.64 процента.
Книжата с падеж след три години се търгуваха на вторичния пазар при 1.8% годишна доходност. Тези със срочност от пет години до падежа им в момента се договарят на нивата от 2.3%, а 7-годишните – при 3% годишна доходност.
На 11 ноември ще се проведе следващият аукцион, предвиден в редовния емисионен календар на Министерството на финансите. На него Българската народна банка ще предложи книжа от емисия с падеж януари 2020 г. с 25 млн. евро номинална стойност. Това ще е седми за годината търг за книжа от тази емисия. Към момента в обращение от нея на вторичния пазар са книжа за 120 млн. евро. Очакванията ми са да има голям интерес към търга и доходността да се установи в близкия диапазон до 2.7% годишно.
Решението на ЕЦБ за понижаване на основната лихва в еврозоната няма да доведе до понижаване на лихвите по най-търгуваните у нас – еднодневните междубанкови депозити, защото практически това е невъзможно. Вече втора година те продължават да са на исторически най-ниските си нива от 0.02% на годишна база. Няма как да станат по-ниски, защото и в момента банката, която дава средства на депозит, прави подарък, защото с получените лихви едва си покрива оперативните разходи.
Петър Драмов, УниКредит Булбанк АД
