Цялото внимание на участниците на пазарите на държавен дълг бе буквално окупирано от ЕЦБ през изминалата седмица след решението за намаляване на основния лихвен процент до 0.25 процента. Макар икономистите многократно да прогнозираха такова действие, почти никой не очакваше то да се случи точно сега. Това очаквано доведе до спад на доходностите по книжата на страните членки на еврозоната. Най-изразителен той бе в по-кратките матуритети. Немските двегодишни ДЦК се търгуваха при норма на доходност до падежа от 0.05% – най-ниската от май насам. Подобна бе картината и при френските суверенни книжа с падеж през 2015 г., чиято норма на възвръщаемост до падежа отбеляза седмичен спад с 3.8 базисни точки – до 0.238 процента. На този фон промените на доходността на ключовите десетгодишни книжа бяха с различен знак, което може да бъде обяснено със завишените инфлационни очаквания на инвеститорите. Немските бундове в този матуритет се търгуваха при доходности от 1.693%, с 0.2 базисни точки по-високо спрямо седмица по-рано.
Понижението на основния лихвен процент от ЕЦБ наля сериозна ликвидност на пазарите на държавен дълг, емитиран от страните от т.нар. периферияна еврозоната . В Испания, където индустриалното производство отбеляза неочакван ръст през септември – за първи път от 2.5 години насам – министерството на финансите успя да пласира 4.03 млрд. евро дълг при значително понижени нива на доходност. При десетгодишните книжа постигнатият на аукциона резултат бе 4.164%, с 10.5 базисни точки по-малко в сравнение с началото на октомври и най-ниското постигнато ниво на първичен пазар след обявяването на финансовите проблеми на Гърция през 2010 година. Значителни спадове се наблюдаваха и при книжата с друга срочност, предложени на аукциона. Десетгодишните италиански ДЦК завършиха седмицата с доходност около 4.09% – без съществени изменения спрямо тази от края на октомври, но значително по-ниска от тази в сряда, когато тя бе над 4.20 процента.
Банк ъф Ингланд обаче запази основния лихвен процент и програмата си за вливане на ликвидност на Острова непроменени и това доведе до ръст на доходността по десетгодишните джилтове от 2.6 базисни точки през седмицата до 2.671% в края й. В САЩ позитивните икономически новини продължиха да валят и през тази седмица. Най-голямата световна икономика е постигнала ръст на БВП от 2.8% за третото тримесечие на годината, който изненада икономистите – те очакваха стойности около 2.0 процента. След нормалния ръст на дохдностите по трежъритата, който последва тази новина, решението на ЕЦБ даде подкрепа и на щатските ДЦК, които все повече инвеститори смятат за по-добрата покупка с оглед на по-високата норма на възвръщаемост. В крайна сметка доходностите по десетгодишните трежърита приключиха седмицата със спад от 2.6 базисни точки – до 2.597 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Николай Ваньов,
Брокер, Инвестбанк АД
