Боят за държавни ценни книжа започна. Знак за началото на епичните покупки на най-сигурните активи даде председателят на ЕЦБ Марио Драги. На него всъщност въобще не му е драго да чете неубедителните данни за растежа на икономиките в еврозоната и особено нефелните данни за инфлационните процеси. Вече седми пореден месец ръстът на цените не може да надскочи 1%, а в момента данните показват 0.7 процента. Г-н Драги заяви, че е готов за широкомащабни операции на паричните пазари, декларирайки готовност да използва в офанзивните си действия всички налични стандартни и нетолкова стандартни инструменти от арсенала на централната банка.
С една дума пари ще има, при това съвсем скоро. Очаква се още през следващия месец финансовите стимули да залеят пазарите. Това беше искрата, която запали в дилърските сърца огъня на страстта към покупки. А както знаем, дилър с пари е като жена в бижутерски магазин – иска да купи всичко.
Цените на държавните книжа се повишиха мигновено. В резултат на обратнопропорционалната връзка цена/доходност последната се понижи. Традиционно книжата на по-стабилните икономики като Германия и Холандия не отчетоха толкова големи флуктуации, каквито имаше при книжата на другите държави. Особено силни те бяха за книжата на държавите извън евроблока, каквито са Чехия, Полша и Унгария.
Настана бой и за българските ДЦК. Повишиха се цените и на книжата ни, търгувани на международните пазари, и на тези, които се разменят на вътрешния пазар. Еврооблигационната ни емисия с падеж юли 2017 г. вече се търгува на цена от 109.04 евро за 100 номинал. Ниво, което е 10-месечен връх за тази емисия. Доходността й пък е 1.3% на годишна база, което е абсолютното дъно за тези книжа. Нека да припомня, че при емитирането им на 9 юли 2012 г. бе постигната цена 99.182 евро за 100 номинал, гарантираща на инвеститорите доходност 4.44 процента.
Доходността и на доларово деноминираната ни глобална облигационна емисия се понижи. В момента сделките с нея се осъществяват при 0.55% на годишна база срещу 0.65% преди седмица.
Най-дългосрочната ни, емитирана на вътрешния пазар и деноминирана в левове емисия от държавни облигации с падеж след 10 години вече се договаря на нова рекордно висока стойност. Тя вече се купува при цена 105.4 лв. за 100 номинал, гарантирайки възвръщаемост на инвестицията от едва 3.25% на годишна база – рекордно ниско ниво за нея. Не мога да се въздържа да не отбележа, че в началото на годината при първичната й продажба бе достигната цена 102.56 лв. и доходност 3.7% годишно.
С нови, още по-високи цени е и емисията с падеж след пет години. Сделките с книжа от нея се случват при цена 103 лв. за 100 номинал, което също е рекордно висока стойност. При първичната продажба на емисията в края на месец януари бе постигната цена 101.57 лв. за 100 номинал. Тогава доходността беше 2.17% на годишна база, докато в момента е едва 1.83 процента.
С интерес се очакват резултатите от насрочения за понеделник аукцион за продажба на ДЦК. Тогава ще бъдат предложени книжа с номинална стойност 50 млн. лв. от споменатата вече емисия с падеж след 10 години.
А интерес има, защото в допълнение към международните новини, подтикващи дилърите към покупката на държавни облигации, ситуацията и на нашия паричен пазар ги стимулира да плащат по-високо за придобиването им. Няма как да не повторя, че банковата ни система е задръстена от пари – в прекия и в преносния смисъл. Мудните темпове на кредитиране, в съчетание с нестихващото увеличение на масата на привлечените средства от фирми и граждани, осигурява на банките ни прекомерно много свободни средства. Част от тях се появяват на междубанковия паричен пазар, но търсенето им е силно ограничено. В резултат на превеса на предлагането им (под формата на депозити) над търсенето лихвите по най-предпочитаните еднодневни сделки продължават да са на рекордно ниските нива от 0.04% на годишна база. За сравнение – овърнайт депозитите в евро се договарят все още при 0.2% на годишна база. Казвам все още, защото се очаква ЕЦБ да ги намали от следващия месец.
Петър Драмов,
УниКредит Булбанк АД
