Възстановяването на водещите световни икономики се отлага за пореден път. Американското стопанство изненадващо се сви след 11 поредни тримесечия на възход. Германските данни за безработицата са повече от песимистични и подсказват, че европейският локомотив не върви с необходимата тяга. Дилъри и инвеститори пък осъзнаха, че слабите икономики няма как да породят инфлация. Следователно централните банки още дълго време ще наливат парични стимули в банковите системи с надеждата да подтикнат стопанствата към възход, а лихвите ще останат на практически нулевите си нива неопределено дълго. Това бяха основните причини за мощния ръст на цените на книжата, който „приземи“ доходността им. Държавните облигации на сигурните икономики (щатската, на еврозоната, японската и на Австралия) бяха накупени, докато облигационните емисии на страни като нашата бяха разпродадени.
Българската еврооблигационна емисия с падеж през януари 2017-а загуби цели 25 цента през последните работни дни. В момента тя може да се придобие при цена 108.65 евро за 100 евро номинал, което гарантира 1.37% годишна доходност. Само допреди две седмици тя беше 1.25 процента.
Доларовата ни глобална облигация с падеж след седем месеца и половина достигна най-ниската си цена за последните пет години и се търгува при 104.6 щ. долара за 100 долара номинал. Което означава ръст на годишната възвръщаемост на инвестицията до 0.8% срещу 0.55% преди седмица. Въпреки това тя си остава една от най-сигурните и рентабилни доларови инвестиции, защото например депозит в долари за същия период от време се договаря при 0.4% на годишна база.
Понижение от близо 40 ст. има на цената на най-дългосрочната ни – десетгодишна емисия в левове, емитирана на вътрешния пазар. Тя вече може да се придобие срещу 107.55 лв. за 100 лв. номинал, което отговаря на 3.13% годишна доходност. По-ниски са котировките и на петгодишните облигации. Сделките с тях вече се осъществяват при цена 103.3 лв. за 100 лв. номинал – с десет стотинки по-малко от миналата седмица. В резултат доходността й се повиши до 1.76% годишно.
Запази се интересът към по-краткосрочните емисии, като цената на книжата с падеж през септември 2016-а се понижиха само с пет стотинки, а доходността им се повиши едва с един базисен пункт- до 0.88% на годишна база.
Наблюдаваният отлив на инвеститорски интерес не успя да тушира напрежението около първичната продажба на допълнителното количество от 25 млн. евро номинал от емисията с падеж през февруари 2021-а. Първичните дилъри внесоха заявки за 77 млн. евро, или над 3 пъти коефициента на покритие, което гарантира успеха на търга. Средната продажна цена се закова на 104.68 евро за 100 евро номинал, гарантираща 2.24% годишна доходност. Част от участниците в наддаването явно са били доста нетърпеливи, тъй като тази възвръщаемост е значително по-ниска от достигнатите 2.5% в проведения преди месец търг с книжа от същата емисия.
Следващият аукцион за пласмент на нови количества държавни облигации е предвиден за 9 юни. Тогава ще се разиграят книжа за 50 млн. лв. номинална стойност от емисията с падеж през януари 2019-а.
Петър Драмов,
УниКредит Булбанк АД
