Несекващият апетит на инвеститорите за тлъста възвръщаемост допринесе за най-мощния бум на сложни финансови продукти на Уолстрийт от началото на глобалната финансова криза през 2007 година, пише „Файненшъл таймс“. Обемът на структурните финансови трансакции в световен мащаб е достигнал 380 млрд. щ. долара, по данни на Лондонската фондова борса (LSEG), от който са изключени ипотечните и традиционните корпоративни заеми. Това число е с повече от 20% над сумата от същия период на 2023-а и с около 1 млрд. щ. долара по-голямо от цялата 2021-а когато беше предишният следкризисен финансов пик.
Бумът на сложните и в повечето случаи по-рискови сделки показва как оптимистично настроените пазари и устойчивата икономическа мощ на Съединените щати позволяват на банкерите да продават повече трудноразбираеми продукти на инвеститорите, жадуващи за високи фиксирани доходи. Тазгодишните трансакции създават облигации, обезпечени с доход, обвързан с приходите, генерирани от пикантни пилешки крилца, центрове за данни и музикални каталози. „Виждали сме изключителни години с непресъхващ инвеститорски апетит и точно това се случва и в момента“, коментира Джей Щайнер, който ръководи звеното за гарантирани с щатски активи ценни книжа в „Дойче банк“.
Уолстрийт ловува нови източници на продажби във все по-екзотични ъгълчета на пазара в хода на подема на търсенето на структурни продукти. Сделките през последните седмици са обвързани с приходи от такси за франчайз на американската верига от ресторанти Wingstop, продажби на суров петрол от кладенци на „Ексън мобайл“ и търсенето на изчислителни мощности и пространство, осигурявани от оператора на центъра за данни CloudHQ.
Ръстът на сделките с този вид продукти изнервя някои инвеститори, че претъпканите с кеш инвестиционни мениджъри не оценяват риска, наричайки подигравателно някои застрахователни фондове „програмирани купувачи“, разграбващи автоматично оферти с нищожен контрол. Анализатори обаче отбелязват, че засега пазарът е достатъчно малък, за да не се допусне възникване на системен риск.
Структурните финанси са благодат за Уолстрийт във време когато други части на инвестиционното банкиране остават потиснати с увеличение на комисионните, но до равнища, оставащи под стойностите отпреди няколко години. Таксите за гарантиране на емисии като процент от размера на сделката за структурните продукти са по-високи отколкото за правителствените облигации и обикновения корпоративен дълг. Тези операции са също и по-привлекателни за инвеститорите, защото предлагат по правило по-висока доходност от традиционните дългови книжа, като същевременно носят приходи и след продажбата на инструментите.
Междувременно, застрахователните компании и други професионални инвеститори търсят места за влагане на постъпващите на вълни активи от пенсионери и от други инвестиции. Шефът на отдела за екзотични финанси в „Барклис“ Бенджамин Фернандес, който е бил водещ на трансакцията Wingstop и е бил един от ръководителите на сделката с петролните кладенци, приключили в един и същи ден в средата на ноември, посочва, че това не се случва за първи път и очаква този процес да стане по-обичаен с разширяването на структурните трансакции.
Сред другите продукти от последните месеци са онези, следящи финансите на американските собственици на жилища, инсталирали слънчеви панели на „Тесла“, и музикалните каталози на Шакира, Бон Джоуви и Флийтуд Мак.
Финансовото изражение на структурните сделки, свързани с по-тайнствени кътчета на пазара вече се е увеличило с 50% от началото на годината спрямо цялата 2023-а – до 63 млрд. щ. долара, по данни на „Джей Пи Моргън Чейз“. Голяма част от целия пазар на структурни продукти е обезпечена с постъпленията от потребителски кредити като автомобилните и по кредитните карти. Процентът на необслужваните задължения по тях е скочил след като Федералният резерв повиши кредитните разходи, а обемът им остана в утвърдените във времето норми. В резултат, кредитирането продължи да се разраства с услужилавата подкрепа на инвеститорите, жадни да финансират растежа.
С напредването на възрастта на родените в периода 1946-1964-та, все повече купуват анюитети или прехвърлят активите си в генериращи доход инвестиции. Което насърчава застрахователите да продават анюитети, и други професионални инвеститори – да купуват структуриран дълг, по оценка на експерти от бранша. Търсенето на такива продукти е толкова интензивно, че допълнителната доходност, която търсят играчите, за да инвестират дори в най-рисковите порции от тези сделки вместо да купуват почти безрисков дълг, е паднала през тази година, твърдят мениджъри на портфейли.
