И в кратката търговска седмица след Великден поведението на пазарите на държавен дълг се определяше предимно от политическите процеси. В Европа британският премиер Тереза Мей изненада мнозина, включително и хората от собствената си партия, като обяви, че свиква извънредно общи избори във Великобритания на 8 юни. В същото време във Франция шансовете на четиримата водещи кандидати за президентския пост се изравняват според последните проучвания. При това положение се увеличава възможността на втори тур да видим крайноляв срещу крайнодесен кандидат. В САЩ пък Тръмп напредва в реализацията на лозунга „Америка на първо място“, като активно работи за повишаване на вносните мита. Всичко това, заедно със сравнително ниската ликвидност, доведе до резки промени на международните пазари на държавен дълг през последните десетина дни.
Неочакваното съобщение за предсрочни избори във Великобритания бе прието позитивно от пазарите като шанс за премиера Мей да капитализира лидерската позиция на консерваторите с цел по-лесно да управляват процесите по Брексит. С оглед на доброто състояние на британската икономика, както и все още неусетените негативи от напускането на единния европейски пазар и слабия паунд, моментът се очертава като почти перфектен. Реакцията на джилтовете с десетгодишна срочност, чиято доходност отбеляза седмичен спад от едва 0.7 базисни точки до 1.049% след изказването на Мей, е показателна за несигурността, която вече пораждат неочакваните избори. Въпреки това не трябва да се изключва възможността за изненади в предстоящата кампания, та дори някакъв обрат на настроенията за Брексит.
И във Франция президентските избори започват да придобиват все по-несигурен характер. Изравняването на шансовете на комуниста Мельоншон, на крайнодясната Льо Пен, на консерватора Фийон и на проевропейския центрист Макрон очертава крайно несигурен финал на гласуването тази неделя. Балотаж със сигурност ще има, но той може да е между двамата крайни, които се обявяват за напускане на ЕС и НАТО. Инвеститорите са крайно предпазливи спрямо такъв сценарий и това естествено доведе до спад на доходността на френските ДЦК. Десетгодишните облигации достигнаха 0.936% при седмично понижение от 4.7 базисни точки. На този фон немските бундове със сходен матуритет се търгуваха при доходност от 0.189% и седмична промяна с едва +0.3 базисни точки.
В периферията на еврозоната също се наблюдава засилване на търсенето на държавни дългове. Десетгодишните книжа на политически нестабилната Италия се търгуваха при доходност до падежа от 2.234% и седмично понижение от 5.9 базисни точки. Подобно бе и движението при испанските десетгодишни ДЦК, чиято доходност се понижи с 5.2 базисни точки – до 1.642 процента.
В САЩ анализаторите наблюдават с интерес протекционистичните политики на президента Тръмп. В основата им е налагането на допълнителен „вносен“ данък върху стоките, влизащи в страната. Рисковете от тази политика изглеждат значителни, а приемането й далеч не е сигурно, но въпреки това несигурността около поредното решение от типа „Америка на първо място“ оказа негативно влияние върху капиталовите пазари и пренасочване на средства към трежъритата. Доходността на десетгодишните книжа отбеляза седмично понижение от 3.7 базисни точки – до 2.201 процента.
Николай Ваньов, CFA
Главен експерт, Инвестбанк АД
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
