Лихвените проценти по депозитите, търгувани на междубанковия паричен пазар, удариха дъното и няма накъде повече да слизат.
В еврозоната еднодневните депозити в евро се търгуват вече цял месец при неизменните 0.2% на годишна база. Само допреди месец те се договаряха при малко по-високото ниво от 0.23 процента. Естествено, възниква въпросът кога ще настъпи моментът на обратната тенденция, кога лихвите ще започнат да се повишават. Отговорът се крие в инфлационните тенденции, защото ЕЦБ основава нивата на определяната от нея основна лихва в еврозоната единственно и само с размера на инфлацията, а тя е много тясно обвързана със състоянието на икономиката и потреблението. Засега няма голяма вероятност в следващите две години макроикономическите условия да се променят драстично, а следователно и да се очаква движение при ОЛП в еврозоната. Ниските лихви при равни други условия биха дали реалната възможност на предприятията да получават по-евтино финансиране, а това подпомага ръста на икономиката. Банките засега остават доста консервативни в кредитната си дейност. Но набирането на средства от фирми и граждани продължава с пълна пара. Така на практика банките акумулират огромни свободни средства, които използват освен за предоставяне на депозити на междубанковия пазар и за покупката на държавни ценни книжа. Това е и основната причина лихвите по междубанковите депозити, както и доходността на държавните облигации да са на рекордно ниски нива.
Еднодневните депозити у нас вече втори месец се търгуват при 0.15% годишно, стойност по-ниска, отколкото тези в евро, което идва да покаже, че банковата ни система е в отлично ликвидно здраве. Едноседмичните и едномесечните контракти, колкото и епизодично да се случваха, се договаряха при съответно 0.25 и 0.9% на годишна база. Среднодневните обеми на междубанковия паричен пазар гравитираха около скромните 135 млн. лв. срещу 350 млн лв. отпреди година. Липсата на търсене е в основата на пролетната умора, натиснала дилърите на паричния пазар.
През следващия календарен месец Министерството на финансите ще трябва да изплати 90 млн. лв. по настъпили падежи и лихвени плащания по ДЦК, както и да осигури 710 млн. лв. за изплащането на пенсиите и социалните добавки. Точно 800 млн. лв. са очакваните приходи от месечните данъчни вноски на корпоративните лица, т.е. хазната, както и банковата система ще останат балансирани. Ето защо очаквам лихвите от 0.15% на годишна база по най-търгуваните овърнайт депозити да се запазят и през следващия месец.
Липсата на алтернативи за инвестиции на свободните средства води до засилени покупки на ДЦК, в резултат на което цената им се повишава, а доходността се понижава предвид обратнопропорционалната им зависимост.
Резултатите от последния проведен на 26 март аукцион за продажбата на държавни облигации с номинална стойност 35 млн. лв. и с падеж февруари 2014 г. са повече от красноречиви. Участие в наддаването взеха всичките 13 първични дилъри на ДЦК. Подадените от тях поръчки достигнаха 92.6 млн. лв., които им осигуряват комфортния за финансовото ведомство коефициент на покритие от 2.65 пъти. Средната продажна цена се установи на 100.27 лв. за 100 номинал, гарантираща възвръщаемост на инвестицията от 2.1% годишно. За сравнение, резултатите от проведения в началото на февруари аукцион, когато МФ реализира първите 20 млн. лв. номинална стойност от тази емисия, сочат много по-ниска цена, респективно по-висока доходност. Средната цена тогава беше 99.81 лв., а доходността 2.35% на годишна база.
На 2 април Българската народна банка ще проведе аукцион за продажбата на 50 млн. лв. номинална стойност от емисия под № 400 от 2008 година. Това ще е първото й отваряне от три години насам. Остатъчната срочност на книжата е пет години и десет месеца.
nbsp;
Петър Драмов,
ldquo;УниКредит Булбанкrdquo; АД
