Икономическата активност в Европа продължава да се свива и да обхваща все повече страни. Подобна е тенденцията и в Китай. В САЩ пък има сериозна опасност от забавяне на растежа. Това увеличава очакванията ЕЦБ да започне да намалява основната лихва и по този начин да облекчи неволите на предприемачите, които ще имат достъп до по-евтин ресурс. Друг е въпросът, че и в момента лихвите по кредитите не са високи, но банките станаха много по-стриктни при взимането на решение дали изобщо да отпуснат кредит на дадена фирма. Така че дори банките да имат достъп до по-евтино финансиране, това не означава, че и бизнесът ще намаже.
У нас положението е като на всякъде, т.е. натрапчиво лошо с кисел привкус. Лихвите на междубанковия паричен пазар са ниски, при отявлен превес на предлагането над търсенето. Банковата ни система прелива от левова ликвидност заради неспирните темпове по набиране на депозити от фирми и граждани и хилавите напъни по отпускане на нови кредити.
Еднодневните депозити вече се търгуват при 0.19% на годишна база, колкото е и стойността на индекса ЛЕОНИЯ. Само допреди седмица отчитаните му стойности бяха 0.13% годишно, но лихвите по най-търгуваните овърнайт депозити се повишиха в периода на плащане на дължимите месечни вноски по акцизи, ДДС и данък печалба. Общо по тези пера в хазната постъпиха нетно 700 млн. лева. Сумата не представлява какъвто и да е проблем за банковата ни система, първо, защото този отлив на ликвидност е очакван, и второ, защото банките ни ежедневно разполагат с 5.3 млрд. лв. по сметки в Българската народна банка. Те са достатъчни за покриване на изискванията за поддържане на минималните задължителни резерви и са предостатъчни за обезпечаването на междубанковите разплащания.
Среднодневният паричен оборот се повиши до близо 250 млн. лв. срещу 160 млн. лв. седмица по-рано. Повишената активност заедно с по-високите лихви, които вече са равни на тези по депозитите в евро, говорят за известно напрежение на българския междубанков паричен пазар. При около 0.25% годишно се договаряха едноседмичните сделки. В границите от 0.3 до 0.6% в зависимост от сумата и контрагентите пък се договаряха едномесечните контракти.
Все пак има светъл лъч в тунела. Напрежението около Гърция, особено след като се видяха резултатите от изборите, като че ли временно стихна. Испанските неволи не са като гръцките, но и за тях засега има временно решение.
Предвид добрите новини за южните страни на Европа рисковата премия, изразена като базисни точки, за вероятността страната ни да спре да обслужва задълженията си, се понижи. При тригодишните контракти надбавката от 320 базисни точки се понижи до 260 в момента. Ето защо доходността на глобалната ни деноминирана в щатски долари емисия в момента се търгува при 3.2% и е точно с 2.6% (или 260 точки) над щатския суап със същата срочност. Цената на книжата, които се търгуват на международните финансови пазари, тръгна нагоре и само в рамките на първите работни дни на седмицата се повиши с 30 цента – до 112.4 щ. долара за 100 долара номинал.
Петър Драмов,
УниКредит Булбанк АД
