Редица централни банки предприеха миналата седмица действия, които изглеждаха като координирана глобална кампания за улесняване на икономическия растеж. В четвъртък следобед, първо, ЕЦБ обяви, че намалява с 25 базисни точки основния лихвен процент по отпусканите от нея рефинансирания до безпрецедентните 0.75 процента. А лихвата, която централната банка на еврозоната ще плаща по пласираните овърнайт депозити, бе свалена до 0. Само няколко минути след това централната банка на Китай обяви подобни по размер намаления на основните лихвени проценти в страната с цел да се преодолее забавянето на икономическия си растеж, чийто ръст намалява през последните шест тримесечия. Малко след тях и Банк ъф Ингланд обяви, че продължава изпълнението на програмата за икономически стимули.
На пръв поглед инвеститорите не приеха окуражителните монетарни новини като такива. В изявлението си след тези събития председателят на ЕЦБ Марио Драги обяви, че повишената несигурност тежи на икономическото доверие. Друга част от изказването му бе свързана с бизнес рисковете в еврозоната, част от които започват да имат материално проявление. Този акцент върху негативните аспекти на бъдещото развитие, комбинирано с тоталното отсъствие на мерки за удържане на лихвите на периферните страни от еврозоната страни, моментално даде своето негативно отражение върху дълговете, завъртени в окото на кризата. Доходността по испанските десетгодишни облигации тръгнаха с пълна пара към рисковото ниво от 7% и само през тази седмица ръстът бе с 44.6 базисни точки, а почти цялото покачване дойде след срещата на ЕЦБ. Подобна бе и картината с държавните ценни книжа на друга затруднена страна – Италия. Доходността на тези с падеж след десет години нарасна с 15.8 базисни точки до – 5.955 процента.
Инвеститорите отново потърсиха сигурността и най-подходящи за това в еврозоната пак се оказаха немските облигации. Повишеното търсене през цялата седмица доведе до поредните дни на спад в търсените доходности по базовите европейски книжа. Десетгодишните немски книжа се търгуваха при доходност от 1.387% – с цели 19.4 базисни точки по-ниско, отколкото миналата седмица. Пътят на немските книжа към рекордно ниските нива от около 1.15 % изглежда открит. На този фон решението на ЕЦБ малко или много е парадоксално – въпреки изразените желания за намаляване на лихвите на задлъжнелите страни от Южна Европа с тези си действия централната банка провокира нови ръстове на доходността на техните книжа. Може би най-точно обобщават текущата ситуация думите на Аарън Коли, експерт по лихвени стратегии в БНП Париба , Ню Йорк: Все още всяка наченка на икономическо въстановяване се посреща с голяма доза песимизъм. Дори ако получим позитивна изненада (каквото бе намерението на ЕЦБ с обявеното намаляване на лихвите), реакцията на пазара е да я дисконтира. Хората все още силно вярват, че опасността за световната икономика е много по-голяма, отколкото си мислят повечето от тези, които задават икономическите политики.
Николай Ваньов,
брокер, Инвестбанк АД
nbsp;
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
nbsp;
nbsp;
