Инвеститорите по света бяха изключително позитивно настроени през последните дни и борсовите индекси от Азия до Америка се надпреварваха да покоряват поредните върхове. Естествено, най-силно засегнат от оптимизма се оказа фондовият пазар в Япония, където колосалното вливане на пари от централната банка предизвика истински глад за високодоходни, рискови инвестиции. Донякъде подпомагани именно от търсещите доход японци, европейските и американските пазари също намериха силна подкрепа и много от индексите там вече са над историческите си върхове от преди финансовата криза.
С други думи, ако гледаме пазарите на акции, криза отдавна няма, а ситуацията е дори по-добра в сравнение с 2007-а. Едва ли обаче ще се намерят много хора, които са съгласни с подобно мнение, имайки предвид анемичния растеж в много държави и високата безработица. Отчасти подобни противоречия между пазарите и икономиките станаха причина някои анализатори да нарекат текущия възходящ тренд най-мразения бичи пазар в историята. И това, в общи линии, описва доста добре ситуацията в развитите държави. Колкото до развиващите се, прогнозите за тяхното възраждане през тази година, поне засега, не се радват на особено добър прием. Разбира се, когато оптимизмът се разпространява лесно, както сега, дори и нетолкова атрактивните инвестиции могат да се превърнат в печеливш билет от лотарията, стига да се натрупа необходимата критична маса от спекулативни играчи.
Вероятно някаква комбинация от горните условия е причина за силното представяне и на нашите борсови индекси от началото на годината. И все пак съсредоточаването на растежа в една сравнително хомогенна група от компании малко изкривява общото впечатление за пазара на акции у нас. В действителност догонването на лидерите по поскъпване като че ли се случва едва сега, при това с доста противоречиви сигнали. Някои от изостаналите в тренда например намериха своя спасител в лицето на самите себе си (Софарма с обратното изкупуване на акции, което доминира търговията вече трета седмица), а други просто решиха да разчитат на добрите си резултати, за да привлекат инвеститори. Последното по принцип е далеч по-правилният начин да се харесаш на акционерите си, но и обратното изкупуване помага, особено ако не се пазариш много за цената и изкупуваш юнашки направо по офертите продава.
Като стана дума за резултати, сезонът на отчетите приключи в дните около празниците и на някои компании им бе нужно повече време за осмисляне на публикуваните данни. Това вероятно е позволило на инвеститорите да направят далеч по-трезви оценки в сравнение с традиционното поведение в стил първо стреляй, после питай, на което често сме свидетели. Затова и не видяхме кой знае колко емоции в търговията след празниците, която да е свързана с нечии финансови отчети. Дори напротив, някои от публикуваните данни далеч не бяха радостни за акционерите, но общата позитивна вълна след дългата почивка явно успя да неутрализира лошите чувства и разполагащите с ликвидни средства побързаха да дозаредят портфейлите си в очакване на следващото излитане.
Дали това ще се случи обаче е друг въпрос. Мнозина споделят мнението, че след края на ликвидацията на Еларг АДСИЦ (в средата на май) към пазара ще потеглят десетки милиони от разпределянето на ликвидационни дялове. Освен това изборите тази неделя също ще се окажат катализатор за ръст. Аз обаче се съмнявам, че особено голяма част от парите в Еларг ще се върнат на БФБ. Дори и да се случи обаче, характерът на въпросните инвеститори трудно може да се нарече хазартен, след като търпеливо са изчакали реализирането на всеки един процент от вложението си. Такива играчи едва ли ще си купят Химимпорт или Синергон например, за да изживеят тръпката на движения от десетки проценти в рамките на няколко дни. Ако е имало такива акционери в Еларг, те отдавна са напуснали кораба.
Гено Тонев
Портфолио мениджър
УД Юг Маркет фонд мениджмънт АД
nbsp;
