Пазарите уловиха оптимистичните послания, идващи от Европа и САЩ. Широката политическа коалиция в Германия в съчетание със засвидетелстването на повече от очакваното доверие в икономиката на Европа като цяло тласна пазарите нагоре. В Щатите се строи все по-усилено и състоянието на пазара на труда се подобрява все по-видимо. Тези сигнали бяха правилно разпознати като оптимистични и цените на книжата се повишиха. Инвеститорите се устремиха най-вече към корпоративните книжа, в резултат на което световните борсови индекси изригнаха за поредна седмица, достигайки нови рекордно високи нива. Не бяха подминати и държавните книжа, чиято доходност се понижи в резултат на засиленото им търсене и повишените в резултат на това цени. С над 35 цента се повиши цената на германските десетгодишни книжа.
Рисковите премии, присъждани за вероятността страната ни да престане да обслужва външните си задължения, се повишиха, компенсирайки потенциала за понижение на доходността на книжата. В резултат на което цените и респективно доходността на търгуваните на международните финансови пазари български облигационни емисии на практика останаха непроменени.
Облигациите ни с падеж през юли 2017 г. все още се търгуват на цена 108 евро за 100 номинал, осигурявайки годишна възвръщаемост на инвестицията от 1.92% на годишна база.
Доходността на доларово деноминираната ни емисия продължава да пада най-вече в резултат на наближаващия й падеж, който е на 15 януари 2015 година. Тя се търгува при 0.75% годишна доходност и е достатъчно атрактивна, защото е сравнително по-висока спрямо книжа със същата срочност на страни с по-добър кредитен рейтинг. Именно остатъчната къса срочност до падежа им неглижира кредитните рискове и прави тези книжа атрактивни.
Вътрешният пазар на държавни ценни книжа почти замря и оживява само когато се провежда аукцион за първична продажба на ДЦК. Епизодични сделки се сключваха с книжа с падеж след близо седем години. Те се случваха при 2.9% годишна доходност. Книжата със срочност десет години до падежа им, които купуват най-вече застрахователните дружества и пенсионните фондове, се търсеха на нивото от 3.55% годишна доходност.
Следващият аукцион от редовния емисионен календар на финансовото ведомство е предвиден за 2 декември. Тогава първичните дилъри на ДЦК ще наддават за закупуването на 40 млн. лв. номинал от облигационна емисия с падеж януари 2016 г., т.е. след близо две години. В момента книжа с такава срочност се търсят при 1.2% годишна доходност. Банките разполагат с предостатъчно свободен ресурс. Нека да припомня, че от началото на годината привлечените средства в системата са се повишили нетно с 2 млрд. лв. като в същото време кредитните им портфейли не само че не са нараснали, но и отчитат леко свиване. Така събраните в повече пари на депозити от граждани и фирми остават на разположение на банките, с които те купуват ДЦК, поради липсата на други реални алтернативи. Паричният междубанков пазар няма капацитета да поеме толкова голямо количество парични средства. Среднодневните му обороти гравитират около 200 млн. лв. разменени между банките депозити. Предлагането на депозити е огромно и е с отявлен превес над търсенето. Това е и основната причина индексът ЛЕОНИЯ да е застопорен на исторически най-ниското ниво от 0.02% годишно вече една година.
С цел разплащане със свои контрагенти през изминалата работна седмица Министерството на финансите преведе близо 300 млн. лв. към търговските банки. Този допълнителен левов ресурс снижи още лихвите по най-търгуваните – еднодневните депозитни сделки. Те се договаряха при 0.01% на годишна база. Въпреки това средната за месеца стойност на ЛЕОНИЯ е 0.02% и това ще е стойността на ОЛП за месец декември.
nbsp;
Петър Драмов, УниКредит Булбанк АД
