Международните пазари на държавен дълг преживяха спокойно изминалата седмица. Промените в доходностите на основните ДЦК бяха предизвикани от чисто пазарни сили. В САЩ почивните дни около Деня на благодарността не оставиха достатъчно време за сериозни раздвижвания в цените на трежъритата. Икономическите данни за страната бяха позитивни за поредна седмица и анализаторите очакват, че продължаващото възстановяване с добри темпове на пазара на труда ще доведе до скорошно намаляване на програмата по вливане на ликвидност, провеждана от Фед. Най-интересното събитие в Страната на неограничените възможности през седмицата бе аукционът на седемгодишни книжа, където търсенето буквално се сгромоляса до най-ниското ниво от май 2009 г. насам. Коефициентът на покритие при това предлагане бе едва 2.36 пъти, сравнен със средно 2.59 за последните десет аукциона. Основен фактор за този нисък интерес бяха очакванията на инвеститорите за икономическото развитие на САЩ, свързани с предвиждания за повишаване на лихвените равнища в средно- и дългосрочния период. За сравнение, проведените през седмицата аукциони на две- и петгодишни книжа преминаха при нормални коефициенти на покритие, което е показателно за очаквания за покачване на нивата на доходност в по-далечното бъдеще. Всичко това обаче не се отрази сериозно на доходностите по десетгодишните трежърита, които се търгуваха в рейндж около нивата от 2.74% в края на седмицата, а като изменението спрямо предходната бе почти нулево.
В Европа икономическите данни продължават да са доста разнопосочни. Месечната инфлацията в Германия – най-голямата икономика в еврозоната, отбеляза ръст до 1.6% през ноември, сравнено с 1.2% за октомври и очаквания на икономистите за стойности около 1.3 процента. Това бе възприето от анализаторите като фактор, който силно намалява вероятността за бъдещи по-силни монетарни стимули от страна на ЕЦБ. Въпреки това търсените от инвеститорите доходности по немските бундове поеха надолу, като обяснението за този спад се корени в пазарната корекция на няколкото последователни седмици на ръст. При книжата с десетгодишен матуритет нормата на възвръщаемост на немските ДЦК достигна 1.694%, намалявайки с 5.1 базисни точки през седмицата. Подобни спадове се наблюдаваха при книжата на почти всички страни от т. нар. ядрона еврозоната.
В периферията на паричния съюз се наблюдаваха разнопосочни движения на държавните дългове. Политиката на подкрепа, възприета от ЕЦБ през последните седмици, както и свалянето на основния лихвен процент в еврозоната оказаха положително влияние на италианските ДЦК. На аукцион през седмицата за десетгодишни книжа бе постигната доходност от 4.01%, най-ниската от април насам, сравнена с 4.11% от последното предлагане от 30 октомври. Десетгодишните италиански облигации на вторичните пазари отбелязаха седмичен спад от 3.4 базисни точки до 4.043 процента. В същото време търсената от инвеститорите норма на възвръщаемост по испанските ДЦК със сходен срок до падежа отбеляза седмичен ръст от 4.4 базисни точки – до 4.144 процента.
nbsp;
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
nbsp;
Николай Ваньов, брокер, Инвестбанк АД
