Няколко седмици поведението на международните пазари на държавен дълг бяха под влиянието на новините от ЕЦБ пред последните две седмици, а през изминалата ключов фактор за тях бе Федералният резерв. Последваха повишени инфлационни очаквания на инвеститорите, пример за което бе и силното търсене на аукциона на книжа, защитени от инфлация. На тази база Федералният резерв понижи за пореден път количеството на вливаната ликвидност с 10 млрд. долара на седмична база. Но това, което силно привлече интереса на пазарните участници, бе позицията, че централната банка ще направи всичко необходимо, за да запази лихвените равнища около и дори под текущото им равнище за дълго време. Комбинираният ефект от всичко това беше минимален ръст на доходността по десетгодишните трежърита , които през седмицата се повишиха с едва 0.8 базисни точки – до 2.612 процента.
В същото време обаче подновената позиция на Фед за ниски лихвени равнища оказа засилващ ефект върху новите мерки на ЕЦБ. Инвеститорите пак се насочиха към дълговите пазари на страните от ядрото на еврозоната . Повишеното търсене на свой ред доведе до сериозни спадове на доходностите на основните европейски ДЦК. Десетгодишните немски бундове се търгуваха при търсена норма на възвръщаемост от 1.329 %, с 3.3 базисни точки по-ниска спрямо предната седмица. Докато промяната по сходните френски ДЦК бе с цели 6.6 базисни точки – до 1.769 процента. Може би основен поддържащ фактор за ниските доходности по тези книжа остава ниската инфлация в еврозоната , която остава далеч от целевото равнище на ЕЦБ.
Великобритания е първата от развитите страни, която се очаква да повиши лихвените равнища. Икономическият растеж на Острова е силно задоволителен, а равнището на безработица е на шестгодишно дъно. Засега „Банк ъф Ингланд“ не дава признаци за повишаване на основния лихвен процент, като основният им аргумент е все още ниското равнище на инфлация. Доходностите по десетгодишните британски джилтове отбелязаха седмичен спад от 1 базисна точка – до 2.734 процента.
В периферията на еврозоната равнищата на доходност леко нараснаха над рекордно ниските си нива. Това бе донякъде очаквано от инвеститорите, които активно участваха на пазарите в търсене на по-високи норми на доходност. Десетгодишната норма на възвръщаемост, търсена от инвеститорите по испанските ДЦК, достигна 2.718 процента. Тя се покачи с 6.6 базисни точки през седмицата, докато сходните италиански книжа се търгуваха при нива от 2.911% и със седмичен ръст от 2.5 базисни точки.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Николай Ваньов,
Брокер, Инвестбанк АД
