Участниците на международните пазари на държавен дълг се насочват все повече към търсенето на по-нормални доходности, подготвяйки се за евентуално бъдещо повишение на основните лихви. За такава перспектива загатна изминалата седмица, през която въпреки негативните икономически данни, идващи от различни краища на света, и въпреки повишаването на геополитическите рискове, доходностите по основните ДЦК поеха нагоре.
В САЩ седмицата за пазарите на трежърита не бе особено позитивна. Данните за първоначалните молби за помощи при безработица показаха неочаквано нарастване, докато Департаментът по труда отбеляза август като най-слабия месец в създаване на работни места от началото на годината. В допълнение към това президентът Обама заяви недвусмислено, че САЩ ще оглавят международна коалиция за борба с терористите, окупирали територии в Близкия изток. Тази постановка изглеждаше положителна предпоставка за спад на доходностите по щатските ДЦК, но това не се случи. Очакванията за възможно повишение на основната лихва или други мерки, които да предпазят икономиката от евентуално прегряване и които биха могли да бъдат начертани на срещата на борда на Фед на 17 септември, бяха отчетени от пазарите и в резултат на това търсените от инвеститорите доходности по десетгодишните трежърита отбелязаха седмичен ръст от 6.1 базисни точки – до 2.521 процента.
Подобна бе и картината в Европа, където пазарите очакват осъществяването на мерките, обявени от председателя на ЕЦБ Марио Драги. Въпреки въжделенията за количествени улеснения, подобни на тези в САЩ, и въпреки поредното нарастване на напрежението около кризата в Украйна, съпътствано с обявяването на нови наказателни мерки срещу Русия, инвеститорите показаха, че не са съгласни с десетгодишни доходности по немските бундове под 1 процент. В края на седмицата тези ДЦК се търгуваха при търсена норма на възвръщаемост от 1.039% и ръст от 11.1 базисни точки. Подобна бе и ситуацията при френските десетгодишни ДЦК, чиято доходност се повиши с цели 13.5 базисни точки, достигайки 1.392% в края на седмицата.
Инвеститорите в британски джилтове са насочили цялото си внимание към предстоящия в края на седмицата референдум за отделяне на Шотландия от Обединеното кралство. Рискът от разцепление изглежда реален и предизвика изявление на рейтинговата агенция „Фитч „, която каза, че ще постави първокласния кредитен рейтинг на Острова под наблюдение, ако Шотландия напусне съюза. Десетгодишната доходност, търсена от инвеститорите по джилтовете , достигна 2.495%, повишавайки се с 3.3 базисни точки през изминалата седмица.
На пазарите на ДЦК, емитирани от страните от „периферията“ на еврозоната , също се наблюдаваше растеж на търсените от инвеститорите доходности. Те бяха задвижвани както от пазарно желание за по-висока възвръщаемост, така и от мнението на някои икономисти, че обявените от ЕЦБ стимулиращи мерки няма да създадат устойчив растеж в Европа. На тази база търсената от инвеститорите доходност по досегашните испански ДЦК достигна 2.303%, покачвайки се с цели 26.1 базисни точки през изминалата седмица, докато тази по сходните италиански суверенни книжа отбеляза ръст от 18.9 базисни точки – до 2.441 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
