Седмицата на пазарите на държавен дълг бе относително спокойна, без сериозни движения на доходността на основните ДЦК. Движещата сила за пазарните играчи бе позицията на Европейската централна банка и на нейния председател Марио Драги, че е готов да направи „много повече“, за да подпомогне европейската икономика, която се представя „много по-слабо от очакванията“.
Това засили предвижданията на анализаторите за ръст на количеството евро в обращение, което, в комбинация с предстоящото начало на програмата за изкупуване на обезпечени дългови инструменти от ЕЦБ, доведе до силна подкрепа за книжата от периферията на еврозоната. Позицията на тези държавни дългове като значително по-доходоносна алтернатива на „скъпите“ ДЦК на страните от „ядрото“ на валутния съюз се материализира в устойчивото понижение на доходността им. Италианското министерство на финансите емитира през изминалата седмица двугодишни сконтови книжа при доходност от едва 0.385% на годишна база, като цялото предлагано количество бе изкупено. Същевременно възвръщаемостта на десетгодишния италиански дълг отбеляза седмичен спад от 2.4 базисни точки – до 2.344 процента.
Доходността по испанските десетгодишни облигации пък отново се приближи до психологическото равнище от 2%, като към края на седмицата те се търгуваха при търсена от инвеститорите норма на възвръщаемост от 2.136 процента. Това се равнява на понижение от 6.2 базисни точки за последните пет сесии.
При книжата от ядрото на еврозоната не се наблюдаваха сериозни движения на доходността. Инвеститорите и в тази пазарна ниша са ориентирани към търсене на по-приемливи нива на доход, като това оказа сериозна подкрепа за френските ДЦК. Въпреки че втората по големина европейска икономика е изправена пред най-тежката година, свързана с падеж на над 146 млрд. евро дълг през 2015-а, пазарните участници вярват в потенциала й за намиране на достатъчно ликвидност. Търсената доходност по десетгодишния френски дълг отбеляза седмичен спад от 7.1 базисни точки – до 1.317 процента. В същото време търсенето на десетгодишни немски облигации също превиши предлагането, което доведе до спад на доходността им под ключовите нива от един процент. Към края на седмицата тези ДЦК се търгуваха при норма на възвръщаемост до падежа от 0.974%, което е спад от 6.8 базисни точки.
Най-печеливш се оказа британският дълг. Без никакви ключови новини, идващи от Острова, търсената от инвеститорите доходност към края на седмицата бе на значително по-приемливите нива от 2.453%, при седмично понижение от 8.9 базисни точки.
Спад на търсените доходности наблюдавахме и при правителствените книжа на Щатите въпреки поредната доза положителни новини за пазара на труда, поръчките на бизнес оборудване и строежите на нови жилища там. Очевидно, достигането на рекордните за последните седем години разлики в доходността на сходните по срочност американски и германски облигации, както и все по-силният долар, оказват положително влияние върху търсенето на щатски книжа. И независимо от очакванията за скорошно повишение на основните лихви от Федералния резерв, инвеститорите са готови да се изложат на малко по-голям риск заради по-високата предлагана доходност. През изминалата седмица десетгодишните щатски облигации се търгуваха при търсена норма на възвръщаемост от 2.523%, което доведе до седмичен спад от 5.2 базисни точки.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
