Първата седмица на 2015 г. ни предложи силна турбуленция на пазарите на държавен дълг. Навлизането на еврозоната в дефлация, появата на поредната порция данни, които сочат за забавяне в икономическата активност в паричния съюз, както и засилването на спекулациите за съвсем скорошна пряка намеса на ЕЦБ на пазарите на държавен дълг, доведоха до силни спадове на доходността по еврокнижата в началото на седмицата. Последва сериозна корекция в края й.
Рекордно ниските равнища на доходност по ДЦК, емитирани от Германия, Франция, Холандия и от почти всички останали страни от т.нар. ядро на еврозоната, бяха нещо обичайно през изминалата седмица. Понижението на потребителските цени с 0.2% през декември, както и поредното споменаване за възможно изкупуване на ДЦК от президента на ЕЦБ Марио Драги засилиха инвеститорския интерес към тези книжа. Към средата на седмицата немските десетгодишни бундове се търгуваха при доходност до падежа от 0.43% – най-ниската в историята им. Но след като инвеститорите намалиха търсенето на книжата, доходността им в края на търговската сесия в четвъртък достигна 0.496%, което не бе съществено изменение спрямо предишната седмица. Подобна бе и ситуацията при френските ДЦК – търсената от инвеститорите норма на възвръщаемост в десетгодишния им матуритет достигна 0.786%, с 0.8 базисни точки над котировките в края на 2014 година.
Инвеститорите отново започнаха да обръщат сериозно внимание на политическия риск, който носят книжата от периферията на еврозоната. Тази компонента от възвръщаемостта стана водеща на фона на предстоящите предсрочни избори в Гърция. Социологическите проучвания сочат, че победител в тях ще е популистката партия "Сириза". Възможностите за спиране на реформите и за искане допълнително да бъде отписана част от дълга на нашата южна съседка определено не се харесват на инвеститорите. Затова през първата седмица на тази година търсената норма на възвръщаемост по десетгодишните гръцки ДЦК достигна 9.836 %, повишавайки се с цели 71.6 базисни точки. Доходността по испанските и италианските книжа също отбеляза известен ръст от рекордно ниските равнища, на които завършиха 2014 година. Десетгодишните италиански ДЦК се търгуваха при ниво на доход от 1.845% и седмичен ръст от 10.6 базисни точки, докато повишението при сходните испански ДЦК бе с 18.7 базисни точки – до 1.667 процента. Седмичният ръст бе донякъде обусловен от желанието на министерствата на финансите на двете страни да емитират по-големи количества дългосрочен дълг при настоящите ниски нива и произлизащото от това повишение в предлагането.
Във Великобритания основната новина бе свързана с възможното отлагане на повишението на лихвените равнища от "Банк ъф Ингланд" за 2016 година. Търсената от инвеститорите доходност по британските джилтове достигна 1.626%, понижавайки се с 9 базисни точки през изминалата седмица.
В САЩ икономическите данни отново показват позитивно развитие. Първоначалните молби за помощи при безработица отбелязаха сравнително очакван седмичен спад, докато анализаторите предвиждат силни отчитания за създадените нови работни места през декември. В крайна сметка обаче инвеститорите заложиха на сигурността на трежъритата, като търсената доходност по десетгодишните книжа отбеляза седмичен спад от 11.3 базисни точки до 1.998 процента.
Николай Ваньов,
Брокер, Инвестбанк АД
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
