Петър Драмов
УниКредит Булбанк АД
Цените на държавните ценни книжа продължиха да намаляват и през изминалата седмица с много по-умерени темпове.
През летните месеци банките в еврозоната изпитват перманентна нужда от свеж ресурс. Ето защо ЕЦБ обяви, че през предстоящите летни месеци ще увеличи обемите на купуваните от нея книжа по програмата за финансиране на банките в еврозоната за общо 1.14 трлн. евро до есента на 2016-а.
Залозите, че Фед ще прибегне към вдигане на лихвите в страната на най-голямата световна икономическа сила, намаляват драстично след последните изнесени данни за състоянието на икономиката.
Централната банка на Страната на изгряващото слънце също продължава да купува книжа. По този начин тя се стреми да осигури предостатъчно ликвидност на банковата система на Япония, но това й се отдава все по-трудно, защото продавачите стават все по-малко.
Централната банка на поднебесната империя се е заканила да осъществи в най-скоро време още едно поредно намаляване на лихвите. Това е опит да пришпори китайската икономика. Същото се кани да направи и централната банка на Индия.
Южноамериканските икономики, Мексико и Чили показаха признаци на слабост. Като горчив десерт дойде и предупреждението, че се задава нова вълна на понижаване на кредитния рейтинг на емитенти на книжа. Това означава обезценка и нови загуби за инвеститорите.
Всичките изброени дотук факти охладиха пазарните страсти и разколебаха доста от участниците, че ерата на ниските лихви е към своя край. Това е и основната причина в първите дни на тази седмица спредовете между 2- и 10-годишните държавни облигационни емисии на водещите световни сили да обърнат тенденцията. Последва корекция и в крайна сметка разширение на спредовете имаше, но само с плахите 3 базисни точки – двойно по-скромно в сравнение с предната седмица.
Разпродажбата на българските еврооблигационни емисии, търгувани на международните финансови пазари, бе сравнително по-умерена през периода. Най-дългосрочната ни емисия с падеж през 2035 г. загуби едва 15 цента от стойността си, а емисиите с падежи през 2027 и 2024 – по 30 цента. В момента доходността, която те носят, е по-висока от предната седмица и е съответно 3.56% за книжата с падеж през 2035 г., 2.91% за тези с падеж през 2027 г. и 2.58% за емисията с падеж през 2024 година. Цената на емисията ни с падеж 2022 г. загуби повече от символичните 5 цента и доходността й се покачи до 2.14% на годишна база.
Инвеститорите засвидетелстваха огромно желание и през изминалата седмица да се сдобият с държавни ценни книжа, емитирани на вътрешния ни пазар. Това се случи на проведения от Българската народна банка аукцион на 18 май за реализация на петгодишни държавни облигации. Бяха предложени книжа за 50 млн. лева. За покупката им първичните дилъри на ДЦК се състезаваха с оферти за 115 млн. лева. Достигнатата средна доходност на този транш от емисията се установи на 1.28% на годишна база. Според скромното ми мнение доходността й би трябвало да е поне 1.6 процента. Ако не отчитаме факта, че близо 7 млрд. лв. "залежават" по сметки на търговските на банки при БНБ. Това са неработещи активи – такива, които не носят абсолютно никакъв доход. В същото време обаче банките плащат лихви по привлечените от тях средства от фирми и граждани. Ето защо всяка покупка, която носи някаква, различна от 0%, доходност е добре дошла за банковата ни общност.
На 25 май Българската народна банка ще проведе следващия аукцион, предвиден в емисионния календар на Министерството на финансите. Там ще се предложат книжа също за 50 млн. лв. номинална стойност, но от емисия с падеж след три години.
