Слабостта на капиталовия пазар днес се компенсира от една оптимистична тенденция – поне за някои от притежателите на акции: емитентите да изкупуват дяловите си ценни книжа.
След като спадат нивата на печалбите и инвестиционните възможности се топят, единственото, което би могло да се направи (докато се чака някакъв обрат), е да се намали броят на издадените акции. Надеждата все пак умира последна. И от началото на тази година се наблюдава известно активизиране сред публичните компании в тази посока. За някои от тях това е начин да си купят благоразположението на борсовите играчи, след като не разпределят печалбата си като дивиденти.
Обратното изкупуване е добра новина, защото така част от печалбата на дружествата се връща при акционерите им. Но, от друга страна, така се източват и намаляват паричните средства, спадат и възможностите за инвестиции в развитието на самата компания. Това е добър ход в краткосрочен план, но всъщност е насочено срещу бъдещето на фирмата.
Така стигаме до един парадокс. Дружествата излизат на фондовата борса, за да привлекат свеж капитал за бъдещ растеж, а се случва точно обратното – инвеститорите изтеглят пари от борсата. И най-често средствата от обратното изкупуване поемат в други посоки, обикновено далеч от капиталовия пазар – в банкови депозити, за екскурзии и за други харчове.
"Актив Пропъртис" АДСИЦ, което инвестира парични средства в недвижими имоти (секюритизация на недвижими имоти), започна вече обратно изкупуване на собствените си акции до 3 процента. На 22 юни се извърши и обратен сплит (увеличаване на номиналната стойност на акциите на дружеството от 1 на 9 лв.). С част от събраните книжа ще бъдат компенсирани акционерите, чиито акции към датата на преобразуването няма да формират цяло число, а с останалата част се цели подкрепа на представянето на компанията на фондовата борса.
Съветът на директорите на пловдивската фирма е овластен да извърши обратното изкупуване при минимална цена от 0.26 лв., а максималната е 0.80 лв. за дял.
След увеличаването на номиналната стойност на акциите на дружеството и след вписването му в Търговския регистър, обратното изкупуване продължава, но при нови цени, уточняват от фирмата. Те ще са в рамките между 2.34 лв. и 7.20 лв. за един брой. Цялата тази процедура ще се проведе през следващите дванадесет месеца.
"Актив Пропъртис" притежава недвижими имоти в София, в Пловдив, в Свиленград и в Плевен. Дружеството планира и изграждане на морско ваканционно селище край Созопол. За последните две години то е на загуба от основната си дейност (след преоценка на недвижимите имоти), която за 2014-а нарасна до 530 хил. лева. Поради което няма да се разпределя дивидент за акционерите.
Фондът ще финансира инвестиционната си дейност основно от наличните собствени средства и от евентуално преструктуриране (продажба) на свои активи.
От възможността за обратно изкупуване ще могат да се възползват 159 индивидуални инвеститори и още 44 фирми, които притежават книжа от дружеството със специална инвестиционна цел. Най-големите акционери в него са "Тринити Пропъртис" ЕООД (инвестиции в недвижими имоти) с дял от 28.50%, "Сиенит" ООД (строителство) с 5.89% и ИД "Адванс Инвест" АД (от групата "Карол") с 5.71% от капитала. Тримата директори също притежават малки пакети от книжата на фирмата.
През юни "Актив Пропъртис" вече изкупи обратно 5000 от собствените си акции с номинал 1 лв., представляващи 0.025% от капитала на дружеството, при средна цена 0.32 лв. за дял.
Фирмата "София Комерс-Заложни къщи" АД, която отпуска заеми срещу залог на движими вещи, също предвижда обратно изкупуване, но на дългови книжа. Става въпрос за част от облигационния заем в размер на 400 000 евро, чийто падеж още не е настъпил. Минималната цена е 99 евро, а максималната – 102.5 евро за един брой. Изкупуването ще се осъществи в рамките на една година.
Емисията от конвертируеми облигации на "София Комерс-Заложни къщи" е в размер на 1 505 800 евро и е със срок от три години при годишна доходност от 12 на сто. Падежът й е през декември следващата година. На фона на развитието на фирмата в последните години (ръст на приходите и рязко намаляване на разходите) и като се отчетат пазарните условия към момента, решението на мениджърите изглежда логично. Още повече че към края на март фирмата разполага с парични средства за 4.9 млн. лв., с които може да погаси цялата си облигационна емисия за 2.9 млн. лева. Акционерите вече одобриха (на 29 юни) предложеното обратно изкупуване на част от дълговите книжа.
Заедно с това дружеството ще продължи да събира и собствени акции. Вече има решения за това на общите събрания в предходни години. Сега, доколкото фирмата продължава да разполага с финансови ресурси, е взето решение процедурата да продължи и за следващите две календарни години – 2016 и 2017-а. Обратно ще се изкупуват до 3% от собствените обикновени и привилегировани акции, но не повече от 10% от капитала, както повелява законът. Минималната определена цена за това е 5 лв., а максималната – 7.50 лв. за дял.
"Зърнени храни България" АД, което обединява зърнения бизнес на групата "Химимпорт", има друг подход към паричните си средства. Акционерите на дружеството решиха печалбата за 2014 г., която му остава след облагане с данъци, да бъде разпределена във фонд "Резервен", а резервите може да се използват за увеличение на капитала на компанията.
Кой вариант е печелившият? Бързи печалби за акционерите или инвестиции в иновации, служители или капиталови разходи, необходими за развитие на компанията? Е, мениджърите са избрани, за да мислят за бъдещето, както те го виждат.
Малко куриозен е случаят с дружеството "Топливо" АД, дъщерно на "Синергон холдинг", което търгува с течни горива и строителни материали. Преди девет месеца акционерите му гласуваха за обратно изкупуване на до 3% собствени акции на цени между 5 и 12 лв. за дял. Уговорката тогава беше, че то ще започне през първата половина на 2015 г. и е в зависимост от резултатите за 2014-а.
От протокола от общото събрание на 15 юни тази година става ясно, че процедурата все още не е започнала, "тъй като приетата от минимална цена за изкупуване е по-висока от цената на търговия на акциите на регулиран пазар към настоящия момент". Обсъжда се въпросът на следващо извънредно общо събрание да се променят условията.
Всъщност цените са под 5 лв. през всичките месеци от тази година и със съответната точка в дневния ред на общото събрание е можело въпросът да се реши. Не се е получило, тъй като процедурата е обвързана и с резултатите от 2014-а.
"Топливо" е на печалба, но тя е от продажбата на активи. В последните пет години дружеството продължава да се освобождава от ненужни обекти.
В отчета за първото тримесечие на 2015 г. "Топливо" отново е на загуба.
