Николай Ваньов, CFA
Главен експерт Клиенти, Инвестбанк АД
Понижение на доходностите, това бе интересното на международните пазари на държавен дълг през изминалата седмица. Коктейлът от слаби икономически данни, идващи от САЩ и от Европа, и засилването на политическата несигурност, катализирана от засилващата се нужда инвеститорите да намерят за средствата си място с положителна доходност, доведоха до ръст на цените на почти всички основни суверенни дългове.
В Европа станахме свидетели на нови рекорди. След поредната порция неособено положителни икономически данни и въпреки включването на ЕЦБ на пазарите на корпоративен дълг доходностите по книжата на страните от еврозоната поеха надолу. След като достигна рекордно ниските 0.028%, доходността по немските десетгодишни бундове приключи седмицата при нива от 0.027% и понижение от 4 базисни точки. По този начин Германия застана на една малка крачка зад Швейцария и Япония, които пласират десетгодишен дълг на отрицателна територия. Седмичната промяна при десетгодишните френски ДЦК се равняваше на -3.5 базисни точки – до 0.377 процента. Включването на ЕЦБ на корпоративните пазари чрез програмата по вливане на ликвидност бе по-скоро разочароващо – инвеститорите и анализаторите изразиха силните си съмнения, че ще бъдат достигнати заплануваните инжекции от по 5 млрд. евро месечно.
В същото време в периферията на еврозоната в основни фактори за пазарите все повече се превръщат политическите рискове. Испания все още е без правителство, в Италия стабилността на коалицията, подкрепяща премиера Матео Ренци, изглежда все по-разклатена, а популисткото движение „Пет звезди“ май ще спечели местните избори в столицата Рим. Въпреки тези негативни ефекти и несигурността доходностите по дълговете на южноевропейските страни отбелязаха спад през изминалата седмица в унисон с глобалната картина. Десетгодишните италиански ДЦК се търгуваха при доход до падежа от 1.361% и седмично понижение от 5.7 базисни точки, докато сходните по матуритет испански книжа приключиха седмицата при нива от 1.397% и с понижение от 6.8 базисни точки.
Във Великобритания темата за референдума за напускане на ЕС става все по-ключова. Вотът след две седмици има потенциал да промени сериозно европейската картина, като при евентуално напускане на съюза анализаторите предвиждат възможност "Бенк ъф Ингланд" да понижи основната лихва в опит да парира силно негативните икономически ефекти. При това положение инвеститорите все повече търсят джилтовете като възможно убежище. През седмицата доходностите на десетгодишните британски ДЦК достигнаха 1.230%, понижавайки се с 4.6 базисни точки.
В САЩ след разочароващите данни за пазара на труда Фед отбеляза рекорд при търсенето на трежърита от индиректни участници на аукцион, проведен през седмицата. Това е поредното доказателство за атрактивността на доходността по американските книжа на фона на негативните стойности в Европа и в Тихоокеанска Азия. Вероятността Фед все пак да повиши лихвите на предстоящата си среща по-късно през месеца отбеляза понижение според фючърсните пазари и към края на седмицата се намира на нива от под 20%, което бе допълнителен стимул за спад на доходностите по трежъритата. Доходът по десетгодишните облигации достигна 1.664% при седмично понижение от 3.7 базисни точки.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
