Николай Ваньов, CFA
Главен експерт "Клиенти", Инвестбанк АД
Международните пазари на държавен дълг бяха силно повлияни от промените в очакванията и решенията на основните централни банки през изминалата седмица. В края й доходностите поеха нагоре, след като Японската централна банка разочарова инвеститорите, защото не обяви допълнителни стимули или понижаване на основната лихва, а само разшири програмата по вливане на ликвидност. Въпреки това основните в глобален аспект ДЦК продължават да са привлекателна инвестиция като убежище срещу несигурността, която е основна движеща сила след британския референдум.
В САЩ инвеститорите приеха особено зле липсата на действия от страна на Японската централна банка, които доведоха до най-силния дневен ръст на десетгодишните книжа на Страната на изгряващото слънце от девет години насам. Трежъритата и японските ДЦК са силно взаимосвързани, тъй като американския дълг е силно търсен от инвеститорите като доходоносна инвестиция на фона на силно отрицателните доходности в Япония. Въпреки разочароващите новини, както и повишената оценка на Фед за американската икономика, която значително увеличи вероятността за положителна промяна на основната лихва до края на тази година, инвеститорите все пак стабилно търсиха трежърита през изминалата седмица. Десетгодишната доходност по американските ДЦК достигна 1.529% при спад от 3.8 базисни точки.
Във Великобритания вероятността да бъде понижена основната лихва с оглед на предстоящото напускане на ЕС изглежда почти стопроцентова – такава е оценката на суаповите пазари. В допълнение към това – въпреки изчаквателната позиция на "Бенк ъф Ингланд", особена изненада предизвика мнението на члена на борда й Мартин Уйили, който преди референдума бе привърженик на повишението на лихвите, а сега настоява незабавното й понижение с оглед на рисковете за икономиката. Инвеститорите в джилтове бяха сред най-печелившите през седмицата. Доходността по десетгодишните британски ДЦК, достигна 0.742 %, понижавайки се с 5.4 базисни точки.
В еврозоната пазарните участници изглеждат са заели изчаквателна позиция. Това прави и бордът на ЕЦБ. При неособено висока волатилност доходностите по десетгодишните немски бундове достигнаха -0.066% в края на седмицата, което формира спад от 3.5 базисни точки. Положителната, макар и изключително ниска доходност на френските ДЦК ги прави сравнително атрактивни в сравнение с дълговете на останалите страни от ядрото на еврозоната. При десетгодишните книжа доходността достигна 0.157% при седмичен спад от 5.1 базисни точки.
В периферията на еврозоната пазарните участници отново са фокусирани върху системните рискове за дългово-затруднените страни. Италия и Испания изглеждат най-уязвими от предстоящото напускане на Великобритания и очакванията там са, че предстоящите резултати от стрес-тестовете на банковата система ще дадат негативна картина за капиталовото състояние на финансовите конгломерати от Южна Европа. Спредът между десетгодишните италиански ДЦК и немските бундове със същия матуритет достигна най-високото си равнище от два месеца насам, но въпреки това положителната доходност по периферните книжа ги прави търсена инвестиция. Италианските ДЦК с десетгодишен срок до падежа се търгуваха при доходност от 1.212% и седмичен спад от 2 базисни точки, докато понижението при сходните по матуритет испански суверенни книжа се равняваше на 2.1 базисни точки до 1.091 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
