Пазарът на облигации дреме от началото на годината. Общо 60 са емисиите, за които могат да наддават инвеститорите. За нещастие при около една трета от компаниите, които са ги издали, редовно или спорадично се появяват проблеми от рода на забавяне или неплащане на лихвите или на съответните части от главницата. Не са рядкост и исканията за промени в параметрите на емисията. За някои от тях даже това вече е хроничен проблем.
Кръгът на длъжниците също се разширява динамично и обхваща различни отрасли – сделките с недвижими имоти, с бързи кредити, в производството и други. Някои от фирмите така и не могат да се справят с икономическите предизвикателства през годината. Това е и причината приходите им да се свият и съответно – да намалеят възможностите им да изплащат кредита си.
Облигациите в качеството си на нискорискови финансови инструменти предлагат гаранции за запазване на вложените средства чрез изплащане на главницата на датата на падежа и за реализиране на допълнителна печалба от лихвите. В края на тази година обаче не е много сигурно дали ще могат да си получат парите. Те попадат под удара на най-често срещания риск при облигациите – забавяне на плащането на лихвата или по главницата на издадените дългови книжа.
При корпоративните облигации рискът за инвеститора е по-висок в сравнение с другите класове облигации, защото компанията може да се окаже на загуба и това да "разстрои" финансите й. Доходите от корпоративни облигации обикновено са по-високи от тези при държавните ценни книжа, при ипотечни или общински облигации, именно за да привлекат инвеститори. Но това се случва, когато плащанията са редовни.
Когато се преценяват евентуалните негативи, не бива да се пропуска, че във всеки един момент компаниите емитенти могат да влошат финансовите си резултати, но понякога и инвеститорите като че ли не успяват да преценят дали фирмите са достатъчно стабилни, за да изпълнят впоследствие ангажиментите си по облигационния заем. Но така и двете страни падат в капана на неизпълнението.
Недоволството и строгостта на кредиторите застигна
"Никром – Тръбна мебел " АД
Предприятието е най-големият производител на мебели в България за дома, за ресторанти, за хотели, офис и училищно обзавеждане. На 18 ноември на извънредно общо събрание облигационерите на компанията обявиха емисията за предсрочно изискуема и книжата й временно бяха спрени от търговия на "БФБ-София". Към края на септември общата сума на задълженията й е 15.7 млн. лева.
"Никром Тръбна мебел" взе облигационен заем от 6 млн. евро преди десет години, който използва за рефинансиране на кредит от ОББ и за развитие на основната си дейност. Възползвайки се от благоразположението на кредиторите, емисията бе удължавана два пъти и крайната дата за изплащането й вече е март 2018-а. Кредиторите разрешиха и едногодишен гратисен период за издължаване на главницата по заема до юни следващата година. В добавка обаче инвеститорите изискаха учредяване на втора по ред ипотека върху обезпечението на емисията от дългови книжа.
От отчета на фирмата през тази година става ясно, че тя не е правила плащания нито по лихвите, нито по главницата. Не е спазвала и други параметри по издадената от нея емисия дългови книжа. От документите за извънредното събрание на облигационерите се вижда, че просрочените плащания по емисията през тази година са общо за 593 хил. евро.
По-голямата част от изделията на компанията се продават в чужбина, а сред основните й клиенти са шведската "Икеа", KARE Design от Германия и други. Но динамичната икономическа среда у нас и по света оказа своето негативно влияние и върху нея. Приходите от продажба на готова продукция по основните стокови групи през третото тримесечие намаляват повече от два пъти. В същото време и разходите са свити, но така или иначе свободните парични средства за разплащане са все по-малко. А и след 2013 г. производителят на метални мебели работи все на загуба.
Освен облигационния заем върху сметката на предприятието тежат и кредити, и лихви за общо 11.178 млн. лв., задължения към доставчици и клиенти за 3.336 млн. лв. и още 900 хил. към персонала. Някои от партньорите на фирмата вече предприемат мерки за събиране на вземанията си. Обявена е и първата процедура за разпродажба на активи за 6 млн. лв. от частен съдебен изпълнител, като оферти се приемат до 16 декември.
Изпълнителният директор на фирмата Галин Перянов чрез "Никром" ЕООД и "Никром Индъстри" ЕООД контролира 99.94% от акциите с право на глас на мебелната фабрика.
Мениджърите на
"Би Джи Ай груп" АД
засега имат друг проблем. Във връзка с настъпил падеж на лихвено плащане в размер на 118 860 лв. на 3 декември специализираната в областта на недвижимите имоти компания все още не е платила дължимите суми по емисията облигации с ISIN код BG2100011142. Дружеството обяви, че има възможност да погаси свои настъпили задължения в едномесечен срок от датата на съответния падеж, без това да представлява забава на плащане по дълговите книжа.
Трудностите по плащанията обаче няма да са малко. Приходите за деветмесечието на тази година намаляват трикратно, а дружеството завърши периода на загуба. Паричните средства в брой са само 568 хил. лева. А предстоят плащания по облигационния заем, който е в размер 3.962 млн. лв., и по търговски заеми на сума 425 хил. лева.
Плановете на дружеството са да инвестира в проблемни и подценени активи, в изграждането на нови обекти, като е възможно и придобиване на участия във фирми с вложения в недвижими имоти. Част от проектите му са в сектора на ваканционните имоти, приоритетно в курорта Боровец. Друга част от инвестициите са насочени към покупката на земеделски земи. Компаниите са се прицелили в районите около Видин, Монтана, Враца, Ловеч, Плевен и Хасково. Според проучванията на компанията имотите там все още не били достигнали ценовите тавани.
"Топлофикация-Враца ЕАД"
също не успя да извърши дължимото лихвено плащане в размер на 90 330 лв. по емисията облигации с ISIN код BG2100017131. Това трябваше да стане на 4 декември.
Основните приходи на фирмата идват от продажбата на електрическа и топлинна енергия. Паричните приходи обаче намаляват през изминалите месеци на годината най-вече заради по-високите средни външни температури през отоплителния сезон 2015/2016-а.
Разходите по дейността също са намалели, а дружеството завършва на печалба в края на септември. Но парите във фирмената каса са се свили до 24 хил. лева. Топлофикацията във Враца има да си събира 4.894 млн. лв. търговски вземания, но в същото време върху нея "висят" 7.261 млн. лв. задължения към доставчици и клиенти и 3.011 млн. по първия за дружеството облигационен заем. Той бе сключен през декември преди три години, а падежът му е в края на 2018-а. Фирмата го изплаща при фиксиран годишен лихвен процент от 6% на всеки шест месеца. Средствата от този заем са използвани изцяло за преструктуриране на задължения. Дружеството е част от групата около бизнесмена Ковачки.
Безспорно недостигът на парични средства ще продължи да пречи на инвеститорите да получат заема си обратно, а фирмите емитенти ще търсят начини, за да излязат от това неловко положение.Това обаче прави инвеститорите предпазливи заради такива проблемни емисии и затова новите сделки са почти само предварително договорени и вътрешногрупови.
