Несигурността остава водеща на международните пазари на държавен дълг. А основните ДЦК си останаха търсена инвестиция през изминалата седмица. Станахме свидетели на понижения на доходностите на книжата убежища от несигурността като американските трежърита и немските бундове. Докато в същото време доходностите на по-рисковите книжа отбелязаха ръст.
Междувременно Марин Льо Пен набира потенциал да бъде следващият президент на Франция – поне това показва едно от последните социологически проучвания (изготвено от агенция "Елаб" за списанието "Л'Експрес"), според което шансовете на тримата основни кандидати (Льо Пен, десния Фийон и независимия Макрон) са почти изравнени на първи тур, с по-голяма вероятност за победа на популистите. Според политолозите няма изглед крайнодесните да спечелят президентския пост, но инвеститорите не изглеждат така сигурни на фона на BREXIT и на идеите на Тръмп. Съвсем очаквано това се отрази на френските ДЦК, чиято разпродажба продължи и през завършилата седмица. Доходността на тези с десетгодишна срочност се повиши с 5.6 базисни точки – до 1.069 процента.
В пълен контраст протече търговията с немски бундове, които са едно от най-търсените инвестиционни убежища срещу несигурността. Двегодишните книжа се търгуваха при рекордно ниска доходност, докато десетгодишният спред между бундовете и американските трежърита достигна своя седемнадесетгодишен връх. В десетгодишния матуритет доходността по немските ДЦК достигна 0.250% при седмичен спад от 9.3 базисни точки.
В периферията на еврозоната пазарните участници бяха по-скоро настроени да продават дългови книжа. Възможните ефекти от евентуално президентство на Льо Пен и тяхното пряко въздействие върху периферията бяха част от стимулите за повишеното предлагане, а поредната порция неяснота около следващото дългово споразумение на тройката с Гърция оказа допълнителна тежест върху дълговете на южноевропейските страни. Десетгодишните италиански облигации достигнаха 2.221%, повишавайки се с 8.2 базисни точки през седмицата. С 8.3 базисни точки пък се покачи доходността на испанските десетгодишни книжа, приключвайки седмицата на равнища от 1.673 процента.
Във Великобритания джилтовете се търсят и като икономически хедж. Последните данни за ръста на икономиката на Острова показаха, че след забавянето на потребителските разходи на база на инфлацията, привнесена от поевтиняването на паунда, както и с оглед на очакваното забавяне на бизнес инвестициите след BREXIT, анализаторите се съмняват във възможностите за постигане на очаквания на "Бенк ъф Ингланд" годишен темп на нарастване на БВП за 2017 г. от 2.0 процента. Джилтовете бяха търсена инвестиция, седмичният спад на доходността в десетгодишните облигации се равняваше на 6.7 базисни точки – до 1.185 процента.
В САЩ инвеститорите са съсредоточени върху предстоящото публикуване на протокола от последната среща на борда на Фед, където ще търсят информация за намеренията на институцията при управлението на портфейла от трежърита за почти 2.5 трилиона долара – книжа, закупени по време на количествените улеснения. Как и с колко ще бъдат намалени тези активи остава отворен въпрос, но има консенсус намалението да се случи. На този фон десетгодишните трежърита бяха търсени като алтернативна инвестиция срещу несигурността. През седмицата доходността им се понижи с 4.8 базисни точки – до 2.400 процента.
Николай Ваньов, CFA
Главен експерт, Инвестбанк АД
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
