Д-р Александър Апостолов*
Портфолио мениджър
Юг Маркет Фонд Мениджмънт
Кратката търговска седмица (заради множеството празнични почивни дни в страната и в чужбина) бе белязана от най-лошото начало на второ тримесечие в САЩ от Голямата депресия насам. След поредното негативно ниво, на което затварят индексите DOW, NASDAQ и S&P 500, корекцията, в която те навлязоха от началото на годината, се задълбочи, а с това и страховете на инвеститорите. Въпреки това през седмицата видяхме и леко усилване на апетита към риска. Акциите в САЩ се възстановиха от 7-седмичните дъна, до които бяха паднали, но основните индекси все още се задържат около ключови технически нива, които лесно могат да отворят пътя на значително по-голям спад. Протекционистките политики отвъд Океана са негативен фактор, който по никакъв начин не подпомага възстановяването. След като отминаха католическите Великденски празници, европейските борси също започнаха седмицата на отрицателна територия, но се съпротивляваха на значителния темп на разпродажба, наблюдаван на американската сесия.
От своя страна "БФБ-София", лутайки се между двете Великденски седмици, изпадна без особено усилие и някак си традиционно в предпразнична летаргия. На този фон стана ясно, че общата пазарна капитализация на българската борса отчита спад от 59% през първото тримесечие на годината спрямо последната четвърт на 2017-а, според бюлетина на борсовия оператор към края на март. Оценката на основен пазар BSE към 31 март възлиза на 9.2 млрд. лв. спрямо 22.3 млрд. лв. към края на декември. В общо 62 сесии от януари до края на март най-висок оборот генерира търговията с акции от сегмент "Standart" (близо 52 млн. лв.) със среднодневни стойности от 83 800 лв. При сегмент "Premium" оборотът за трите първи месеца е "само" 25.3 млн. лв., въпреки че той изпреварва "Standart" по брой сделки – 7623 спрямо 6834 сделки за годината.
През март оборотът на БФБ е нараснал с 8% на годишна база – до 42.159 млн. лв. спрямо същия месец на миналата година. Прави впечатление, че изтъргуваният обем е по-висок въпреки двойно по-малкия брой сделки – 4790 сделки през третия месец на тази година спрямо 8397 година по-рано. Трябва да се отчете и че тазгодишният месец март беше по-кратък за борсовите играчи.
В същото време оборотът от търговия с акции от SOFIX като част от общия изтъргуван обем за месеца е по-малък спрямо година по-рано. Ако през март 2017-а общо 35.5% от общия изтъргуван обем е с акции на компании от SOFIX, този март делът на SOFIX в общия оборот се понижава до 27.2%, но всичко е точно…
Въпросът дали ключовите нива отвъд Океана ще доведат до корекция не е толкова значим,по-съществен е въпроса – кога? Едно е почти сигурно: ако станем свидетели на поредната криза, то тя ще е значително по-светкавична, освен всичко и заради значително нарасналия обем на високочестотна търговия в глобален план. Това, че БФБ пропусна "възстановяването", ни най-малко не означава пропуск при корекция.
*Авторът е финансист, защитил е докторска степен (PhD Финанси, Инвестиции и Капиталови пазари) към Института за икономически изследвания на БАН, както и MBA към Lund University. Лицензиран инвестиционен консултант и брокер на ценни книжа. Представеният от него анализ е единствено с информативна и дискусионна цел и не представлява инвестиционен съвет и/или препоръка. Както авторът, така и негови клиенти е възможно да притежават един и/или повече от коментираните финансови активи.
