Петър Драмов
УниКредит Булбанк АД
Световният финансов пазар все повече заприличва на маса за покер. Основните участници вадят нови козове, правят залози и, естествено, блъфират.
През първите три месеца на годината беше кристалноясно, че ерата на ниските лихви върви към неизбежен, но не и предстоящ край. Дилъри и инвеститори купуваха държавни ценни книжа, както и щатски долари, защото единствено сигурни останаха инвестициите в държавните книжа и зелените пари. Петролът, след като се беше срутил от малко над 100 долара в средата на 2014 докъм 50 долара в началото на 2015 г., се успокои около това ниво в очакване на решенията на играчите на масата. А те нарушиха обичайното си мълчание в началото на месец май, след като от дълго време всеки се взираше в картите в ръката си. Но нямаше какво да каже. Първи проговори „гуруто“ на пазарите Уорън Бъфет, пророкувайки, че наближава краят на ерата на ниските лихви. Джанет Йелън, единствената дама на масата, поде даденият й тон за песен и също "съзря" края на сезона на ниските лихви на ДЦК. Веднага след това всички участници на пазарите вкупом разпродадоха притежаваните от тях държавни облигационни емисии и тяхната доходност се покачи.
Тогава и доходността на нашите облигации с падеж през 2035 г. се покачи от 3.2 до 3.6 процента. На тези с падеж 2027 г. от 2.6 до 2.9% и на другата ни емисия – с падеж 2024 г. от 2.25 до 2.6 процента. За един месец доходността на споменатите вече три наши емисии се стрелна съответно до 4.2%, 3.6% и 3.2% на годишна база.
Докато се случваше всичко това, останалите участници на масата оставиха дулата на пистолетите им да говорят вместо тях. На границата между Русия и Украйна отново трещяха изстрели. Не беше тихо и в Йемен, там пък се очакваше намесата и на Саудитска Арабия. "Ислямска държава" пък вече гърмеше на границата до Турция. В целия този хаос Русия и Китай проведоха съвместни морски учения в близките и до двете страни води на… Средиземно море.
Дрънченето на оръжията отрезви всички около покер масата. Приказките секнаха и залозите се удвоиха. Цената на държавните ценни книжа се повиши, но доходността им се понижи. Трите български еврооблигации вече носеха възвръщаемост от съответно 3.8%, 3.0% и 2.8% годишно доход в началото на есента.
В момента тече ново "раздаване" и не е ясно кой с какви карти ще разполага и какви залози ще вдига, след като дамата – Джанет Йелън, извади коз и вдигна основната лихва от ефективните довчера 0.13% до сегашните 0.36 процента. Драги обаче продължава да разочарова финансовата публика и преди месец намали основната лихва в еврозоната само с 10 базисни точки – от минус 0.2 до минус 0.3 процента.
Играта през следващата година ще зависи изцяло от решенията на Фед за основната лихва. А те пък ще бъдат ръководени от състоянието на световната икономика като цяло. Защото покерът е игра с индивидуално участие, но се играе от няколко играчи.
В края на краищата парите на масата са едно и също количество, но само си сменят притежателите. Китай най-вероятно няма да спре да расте, но със слабите за страната темпове от около 6 процента. Макар че за нас те още дълго време ще са блян.
Напрежението около Сирия вече събира достатъчно високи залози и ескалира. Суровините ще продължават да поевтиняват, повличайки със себе си и цената на другите суровини и метали, и на акциите.
Ето защо идната година се очаква да е силна за книжата и за щатския долар – заради очакванията за слабо представяне на икономките.
Междувременно Министерството на финансите у нас има зелена светлина да емитира нов дълг в размер на 5.3 млрд. лв., от които 3.9 млрд. лв. на международните капиталови пазари. Казаното дотук ме кара да не се съмнявам в успеха на емисиите – както на тези на външния, така и на вътрешния пазар.
