Книжата на основните емитенти в глобален мащаб опитаха през изминалата седмица да направят лека корекция на силния месечен ръст на доходностите, но тя се оказа по-скоро анемично стабилизиране на възходящия тренд. В САЩ дори и леко негативните икономически новини не успяха да допринесат за по-сериозен ръст на цените на държавните облигации – оптимизмът по отношение на глобалното възстановяване надделя, а упорството на инвеститорите да търсят по-добра възвръщаемост доведе до пореден седмичен ръст на доходностите по трежъритата. При десетгодишните книжа той се равняваше на 3.8 базисни точки до 1.988 процента. Трябва да се отбележи и фактът, че този ръст продължава въпреки ясно заявената позиция на Федералния комитет по откритите пазари за продължаване на програмата по изкупуване на трежърита и вливане на ликвидност. Така през седмицата станахме свидетели на доходности от над 2 % – най-високите нива от април 2012 г. насам.
В Европа положението не се различаваше от това в САЩ. Немската икономика добави нови 16 000 работни места през януари, при очакван спад от 8000, и това допълнително усили очакванията на инвеститорите еврозоната да излезе от бушуващата вече четвърта година дългова криза. Доходностите по десетгодишните държавни облигации достигнаха нива от 1.678 %, нараствайки с 4.3 базисни точки през седмицата и се очаква този ръст да продължи. Испанските и италианските книжа се движиха в паралел с тези, емитирани от страните от ядрото на еврозоната, което е ясен знак, че се върви към оптимални рискови спредове между бундовете и съответните периферни ДЦК. Доходността по десетгодишните испански книжа нарасна с 1.2 базисни точки – до 5.17%, докато подобните италиански облигации достигнаха 4.312%, отбелязвайки седмичен ръст от 18.4 базисни точки.
Най-интересен през седмицата бе пазарът на британските джилтове, които отбелязаха най-лошия си месец от 2010 г. насам. Доходностите по британските книжа отбеляза по-сериозни ръстове от тези на ключовите страни от еврозоната и това може да бъде обяснено нетолкова със слабата британска икономика, колкото със засилените по бюджетни ограничения, въведени от правителството на консерватора Дейвид Камерън. Основната мисия на торите е да намалят бюджетния дефицит и да започнат плавно намаляване на съотношението дълг към БВП от 2016 година. Ключова част от този план е Банк ъф Ингланд да спре да изкупува джилтове. Това поставя Великобритания в деликатна ситуация – икономиката на страната отбелязва спад, а цената, която правителството плаща за финансирането си, нараства. Текущата ситуация на Острова е показателна за това какво могат да очакват участниците на пазарите на държавен дълг, когато и останалите правителства на основните световни икономики започнат поетапно да спират програмите си за вливане на ликвидност и за улесняване на растежа. Десетгодишната доходност на джилтовете достигна 2.096% през седмицата, нараствайки с 4.2 базисни точки.
nbsp;
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
