Международните пазари на държавен дълг все повече навлизат в една краткотрайна (вероятно) фаза на корекция и спадове на доходностите по най-сигурните книжа. Търсените от инвеститорите норми на възвръщаемост по щатските трежърита, по немските бундове, по джилтовете и по другите „първокласни“ ценни книжа намаляха през изминалата седмица. Това може да бъде обосновано повече с техническото състояние на пазара, отколкото със значителна промяна във фундаменталната картина.
Икономическите данни, публикувани през изминалата седмица, показаха леко отрезвяване в прекомерните очаквания за светкавично възстановяване. В САЩ помощите при безработица отбелязаха най-високото си нарастване за последната година насам. В допълнение към това инфлацията за 2013 г. бе 1.5%, без промяна спрямо предходната година, и много под целевото равнище на Фед от 2 процента. Всичко това доведе до очаквано, но изключително минимално отстъпление на търсените доходности по трежъритата, което в десетгодишния матуритет се равняваше на едва 0.9 базисни точки – до 2.85 процента.
Ситуацията при страните от т.нар. ядро на еврозоната бе подобна. Инфлацията там отбеляза минимално годишно отстъпление, което провокира президента на Международния валутен фонд Кристин Лагард да посочи риска от дефлация като основна опасност пред крехкото възстановяване на паричния съюз. В същото време индустриалната продукция на страните от него нарасна с 1.8% през ноември – най-силното покачване от май 2010 г. насам, докато икономическото доверие в региона се намира на най-високото си равнище от средата на 2011 година. Разнопосочността на данните остави техническите движения да определят посоките на доходностите на основните европейски книжа, като след няколко седмици ръст те поеха надолу. Десетгодишните немски бундове се търгуваха при нива на доходност от 1.779% и седмичен спад от 6.3 базисни точки, докато понижението при френските ДЦК със същия матуритет бе с 3.5 базисни точки – до 2.446 процента. Инвеститорите търсеха десетгодишни британски джилтове при нива на доходност от 2.809% при седмичен спад от 6.2 базисни точки.
На този фон ралито при доходностите на затруднените европейски страни продължава. По-високите възвръщаемости, които те предлагат, продължават да са водещи за инвеститорите, докато огромната ликвидност, генерирана от действията на централните банки по света, предлага основа за намаляване на възприетите им рискове. Испания отново пласира 3-, 12- и 14-годишни книжа при рекордно ниски доходности, докато търсените норми по ключовите десетгодишни ДЦК на страната отбеляза седмичен спад от 8 базисни точки – до 3.729 процента. Понижението при сходните италиански доходности се равняваше на 7.5 базисни точки – до 3.84%, докато при португалските то бе в размер на 23.2 базисни точки – до 5.269 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Николай Ваньов
брокер, Инвестбанк АД
