Петър Драмов
"УниКредит Булбанк" АД
Брексит продължава тегне като дамоклев меч над Европа, но поне вече е ясно, че здравият разум надделява и твърдото излизане на британците от Евросъюза се отлага назад във времето.
Данните за състоянието на китайската икономика дават повод на пазарните участници да мислят, че може да се яви светъл лъч в тунела. Забавянето на световната икономика няма да е чак толкова рязко – допълнителен позитивен импулс дават продължаващите преговори между Китай и САЩ за разрешаване на търговските им спорове.
Числата за състоянието на щатската и на европейските икономики също дават повод за оптимизъм. И политическото напрежение също отчита спад. Ето защо фондовите борси, които са истинският барометър за пазарните настроения се оцветиха в зелено през последната седмица. Цената на златото, както и на петрола, се стабилизира. Ръстът на цените на държавните облигационни емисии бе възпрян и дори този на германските облигации обърна посоката и поевтиня с 1 евро за последните два дни. Широко коментираната крива на доходността на щатските федерални книжа вече не е "обърната". Доходността на 10-годишните книжа отново е по-висока от тази на 2-годишните.
Ръстът на цените на книжата на държавите от Централна и Източна Европа също се забави. Облигациите на Полша и Унгария със срочност 10 години до падежа поскъпнаха с едва 20 цента през последната седмица.
През изминалата седмица българската най-дългосрочна еврооблигация с падеж през 2035 г. поскъпна най-осезаемо, добавяйки още 40 евроцента към цената си. Доходността й се понижи с 3 базисни точки – до 1.12% на годишна база. Държа да отбележа, че от началото на годината цената й се повиши с 22 евро, а доходността й се понижи със 151 базисни точки, стартирайки годината от 2.63% годишна доходност. Емисията с падеж 2028 г. също повиши стойността си, но с 25 цента, а доходността й се понижи също с 3 базисни точки и вече е 0.14% годишно. Книжата с падежи 2027 г., 2024 г., 2023 г. и 2022 г. поскъпнаха с по-скромен темп, като носената от тях доходност леко се понижи с по 1 базисна точка до нивата от 0.07%, минус 0.11%, минус 0.15 % и минус 0.31 % на годишна база.
Министерството на финансите не е обявило дали ще поръча на Българска народна банка да проведе още един, последен за годината аукцион. На него се очаква да се предложат 100 млн. лева номинална стойност, с които да се запълнят разрешените от Закона за държавния бюджет 1 млрд. лева нов вътрешен дълг. На практика финансовото ни ведомство няма остра нужда от тези 100 млн. лева, защото натрупаният излишък в държавния бюджет е над 1.1 млрд. лева, при това след като платихме самолетите и в хазната постъпиха постъпи 907 млн. лева от продажбата на държавни ценни книжа.
Активността на вътрешният вторичен пазар на ДЦК продължава да е летаргична. Няколкото сделки за окончателна покупко-продажба на ДЦК се случиха с най-дългосрочната ни емисия с падеж 2039 година. Книжата бяха договорени при доходност 1.45% на годишна база. Емисията с падеж 2029 г. се котира при 0.25 % доходност, а тези с падежи след 7 и 5 години при 0.15 % и 0.00% годишно. Отрицателна доходност биха ви носили книжата с падеж след 4 години – от минус 0.14%, а едногодишните – минус 0.35 процента.
Европейската централна банка и ФЕД със сигурност ще намалят основната лихва на своите заседания на 12 и на 18 септември с по 10 и 25 базисни точки. Пазарите вече са взели предвид това очаквано понижение. Всяка изненада обаче би имала опустошително въздействие на пазарите, както урагана Дориан.
