Основна максима за финансистите е: Доверието на инвеститорите се печели трудно и дълго, но се губи бързо. През изминалата седмица бяхме близо до поредното доказателство на тази аксиома, което щеше да ни сервира директно Сенатът на САЩ. Слава Богу, демократи и републиканци се разбраха за увеличаването тавана на дълга на най-голямата световна икономика, както и за приключване на правителствения локаут. Въпреки това поредната доза политическа несигурност, която този път стигна до опасност от технически фалит на САЩ, породен и от политически хватки, оказа сериозно влияние върху пазарите на държавен дълг. Нормално трежъритата бяха в центъра на инвеститорския интерес. При краткосрочните книжа с падеж на 24 октомври – една от възможните дати за технически фалит, се наблюдаваше движение на доходностите, достойно за джънк книжа – тяхната доходност се понижи с 66.5 базисни точки за няколко часа в сряда – от 0.68 до 0.015 процента. Забавянето на приемането на бюджета даде своите резултати – икономистите очакват забавяне на ръста на американската икономика, което автоматично означава, че намаляването на програмата по вливане на ликвидност от страна на Фед се изтегля най-рано за януари 2014 година. Това оказа положително влияние на десетгодишните трежърита, чиято доходност отбеляза понижение с цели 18 базисни точки – до 2.50% през седмицата.
Политическата обстановка в САЩ не се хареса особено на инвеститорите, търсещи убежище от кризите. И тяхната естествена реакция бе да се насочат към най-сигурните ДЦК отвъд Атлантическия океан, чиито доходности отбелязаха спадове през седмицата. Търсената от инвеститорите норма на възвръщаемост по немските десетгодишни бундове достигна 1.84%, отбелязвайки спад от 9 базисни точки през седмицата. Подобна картина наблюдавахме и при британските джилтове, чиято доходност отбеляза намаляване с 8 базисни точки до 2.71 процента.
Въпреки че като цяло седмицата бе позитивна за дълговете на страните убежища, към края й доходностите отново поеха нагоре, движени от завръщането на мненията за икономически растеж, след отминаването (поне временно) на американската политическа буря. Показателен за това бе аукционът на френски петгодишни книжа, на който постигнатата доходност бе 1.24%, най-високата от април 2012 г. насам. Това връщане към растежа и търсене на по-високи доходности оказа известна подкрепа на книжата на страните от периферията на еврозоната. Испанското министерство на финансите проведе сравнително успешен аукцион, на който пласира петгодишни ДЦК при доходност от 3.059%, с 6.9 базисни точки по-ниска спрямо постигната на последното пласиране от 3 октомври, както и тригодишни книжа при доходност от 2.064%, с 19.1 базисни точки по-малко от тази, постигната през септември. Десетгодишната норма на възвръщаемост, търсена от инвеститорите по италианските ДЦК, достигна 4.21% при седмичен спад от около 10 базисни точки.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Николай Ваньов,
Брокер на ЦК, Инвестбанк АД
