Все повече сделки на европейския пазар за финансови производни на природния газ, оценяван на 4 трлн. евро, се осъществяват извън тържището след нахлуването на Русия в Украйна, защото притиснатите до стената компании се опитват да спестят търговските разходи, предупреждава Европейската агенция за ценни книжа и пазари (ESMA). Доклад на регулатора на Европейския съюз, публикуван на 12 май, установява, че делът на търговски операции на извънборсовия пазар (OTC) е скочил от 15% през миналото лято на 27% през тази година в резултат на „бягството“ от регулираните тържища за фючърси. Според експертите на агенцията, промяната е наложена от енергийни групи и вероятно е свързана със стремеж за спестяване на кредитните плащания, използвани за търговията.
Производителите и търговците, които разчитат на фючърсните пазари да се хеджират срещу високите ценови колебания и да си осигурят предварително съответните месечни доставки, бяха натоварени през миналата година с рязък подем на търсенето, респ. на маржовете. Газовите котировки в Европа скочиха до рекордни равнища след руската инвазия и под натиска на високите температури. Европейската базова газова цена TTF започна 2022-а на около 90 щ. долара за мегаватчас, но през лятото се изстреля над 300 евро за мегаватчас и приключи годината на 75 евро за мегаватчас. От началото на 2023-а газовите котировки продължават да падат и на 12 май дори докоснаха 32.25 евро за мегаватчас, защото европейските газови хранилища са пълни с необичайно високи количества от суровината за това време на годината.
Кредитните плащания, изисквани от борсите като застраховка за гарантиране на сделките, обаче са нараснали над два пъти през 2022-а, по данни на Европейската централна банка. Това принуди много компании да посягат към кредитни линии с техните банки за извънредни средства и да осъществяват повече търговски операции извън борсите, където въпросните маржове са по-ниски. Освен това, ЕС наложи таван на цените на газа на регулираните тържища, но не и извън тях. В тази връзка анализатори предупредиха още през миналата година, че въпросния ценови лимит ще пренасочи сделки към извънборсовия пазар.
Въпреки че повечето търговски операции се осъществяват на борсите, ориентирането към OTC „буди безпокойство заради по-ограничената прозрачност и за повечето поръчкови маржове и гаранционни изисквания в този пазарен сегмент“, пише ESMA. Силно колебаещият се пазар е тласнал годишния оборот на финансовите деривативи на природния газ на борсите за фючърси на ЕС до 4.1 трлн. евро през 2022-а, като отворените позиции на компаниите от общността са достигнали до около 500 млрд. евро, твърди регулаторът.
ESMA обаче констатира също, че пазарът е станал по-концентриран след оттеглянето на фондовете и превръщането на банките и енергийните компании в основни търговци. Агенцията посочва, че „някои енергийни фирми имат сравнително големи позиции от финансови производни“. ЕС пък предупреждава, че може да отмени ценовия таван, ако прекалено много сделки се прехвърлят на извънборсовия пазар. Тези трансакции „не са толкова прозрачни, обект са на по-слаб регулаторен надзор и носят по-висок риск от неизпълнение на задълженията за участващите страни“.
Intercontinental Exchange, която е оператор на основния център за търговия на природен газ в ЕС, е пуснала и газов контракт в Лондон като застраховка срещу пазарни разриви на Стария континент, но незначителен брой търговци извън няколкото ранни тестове го ползват.
