Едно често използвано клише за фондовите пазари твърди, че историята не се повтаря, а се римува. Естествено, всеки възприема по различен начин заобикалящата го среда, но това не пречи на хората да виждат познати от миналото модели на поведение дори там, където те не същеуствуват. Свързването на дадено събитие (или поредица от такива) с определен резултат, който е бил наблюдаван преди време, почти винаги води до конкретни логическизаключения, които в голяма степен предопределят поведението ни в настоящето. Важно е да се отбележи, че почти никой не успява да контролира съзнанието си до такава степен, че рано или късно да не постави познатирамки на случващото се около него. Просто така е устроена човешката психика и – за добро или лошо, това е единственият начин да възприемаме света около нас, без да изпаднем в паника от неговата непредвидимост.
Инвеститорите във финансови активи са сред хората, на чието съзнание най-често се налага да сглобяват пъзел от много различни части в търсене на нещо познато, което от своя страна да подскаже най-подходящата реакция на случващото се. Дали инвеститорите на БФБ най-накрая са видели миналото да се повтаря (или поне да се римува) е трудно да се определи отстрани, но фактите говорят, че нещо в поведението им е претърпяло рязка промяна. През последните няколко дни една част от пазара ни преживя същински ренесанс както по отношение на цените, така и по отношение на кръга заинтересовани акционери. В рамките буквално на часове акциите на компаниите от икономическата група на Химимпорт се превърнаха от най-пренебрегвани в най-обичани за спекуланти и инвеститори. Книжата на Централна кооперативна банка например успяха за по-малко от три дни да поскъпнат с над 40%, докарвайки почти до еуфория иначе депресираните от загуби акционери.
От приблизително същата доза щастие бяха сполетяни и инвеститорите в Зърнени храни България, с което почти успяха да компенсират загубата за цялата 2011 г., когато счетоводни корекции изтриха почти 90% от приходите на дружеството. Но най-впечатляващо бе движението при акциите на компанията майка Химимпорт, чиито обикновени акции поскъпнаха с 43% за седмица и с близо 56% от началото на годината.
Дали гъсеницата наистина се е превърнала в пеперуда тепърва ще се разбере. Еуфорията около Химимпорт обаче успя да увлече много пасивни до момента инвеститори, полакомени от огромните за нашия пазар печалби, и това вероятно ще поддържа огъня известно време.
За останалата част от пазара важи в голяма степен народната мъдрост, че покрай сухото гори и мокрото, въпреки че огън всъщност няма, а само дим, както и не е много ясно кое всъщност е мокро и кое сухо… Така или иначе оптимизмът настъпва със свежи сили на нашия пазар и, ако се вярва на историята, вероятно ще станем свидетели на положително за пазара тримесечие, подхранвано от парите на стари и нови инвеститори, които до момента са отлежавали в банкови депозити.
Едва ли обаче можем да очакваме тълпи от инвестиращи на БФБ по подобие на периода 2006-2007 година. Връщайки се на темата за склонността ни да откриваме повтарящи се модели, миналата година приличаше в голяма степен на 2001-а, когато поскъпващите акции бяха единици, а инвеститорите – дори по-малко. Както се оказа по-късно, следващите няколко години бяха времето за инвестиране на капитал в подценени активи от малкото по-смели играчи на пазара. Цикълът, знаем, приключи болезнено през 2008-а, но движението дотам бе повече от впечатляващо. Естествено, това е само вероятност, при това с положителен очакван резултат. Историята ни дава и нетолкова приятни сценарии, последният от които бе по това време преди две години. В началото на 2011 г. пазарът ни направи силно движение нагоре, което продължи няколко месеца, за да приключи с почти пълно фиаско за тези, в които остана горещият картофпо време на еуфорията.
Бъдещето е непредсказуемо, независимо в какво се опитва да ви убеди някой. Дали миналото ще се повтори, или римува е функция на собственото ни съзнание и опит.
Гено Тонев
Портфолио мениджър
УД Юг Маркет фонд мениджмънт АД
nbsp;
