Акциите на "Асикурациони Дженерали" скочиха почти с 10% на 24 януари, след като италианският всекидневник "Стампа" предишния ден публикува информация, че банковата група "Интеза Санпаоло" в тандем с германския застраховател "Алианц" планира да направи оферта за поглъщането на най-голямата италианска застрахователна компания. Според експерти съобщението е провокирало незабавно "ответен жест" на "Дженерали" – да обяви покупката на акции с право на глас в размер на 3.01% от "Интеза". Защото, според закона за поглъщанията на Ботуша, въведени, за да блокират значими взаимни вложения, нито една италианска финансова група не може да притежава повече от 3% от друга, особено ако тя вече владее повече от 3% от първата. С други думи, ако "Интеза" купи акции на "Дженерали", правата й на глас ще са замразени на 3%, независимо колко голям дял придобива. И единственият вариант за преодоляване на тази бариера е оферта за придобиване на поне 60% от застрахователя, за които ще трябва да похарчи 14.5 млрд. евро на база на сегашните котировки на книжата му.
За разлика от книжата на "Дженерали", цените на акциите на "Интеза" загубиха почти 4.8% от пазарната си оценка по време на търговската сесия на борсата в Милано на 24 януари. Това е най-силният им спад за последния месец. Този ефект се обяснява с това, че анализаторите си зададоха въпроса защо втората по големина италианска банка иска да се обедини със застрахователя от Триест – доста сложна сделка, заплашена от множество "антитръстови" подводни камъни.
Едно от подозренията е, че "Алианц" и "Интеза" са решили да действат заедно, за да блокират евентуална обща оферта за "Дженерали", която ще представят френският застраховател "АКСА" и италианската "Медиобанка". "Медиобанка" е най-големият акционер на "Дженерали" с 13% дял в него, който ръководството на италианската инвестиционна банка иска в късо време да сведе до около 10 процента.
"Алианц" пък отдавна проявява интерес към дейността на италианския застрахователен лидер в Швейцария, в Испания и в Източна Европа, твърдят експерти. Все пак търговците се съмняват, че германците биха подкрепили оферта на "Интеза" заради нейната сложност и заради вече високата цена на книжата на "Дженерали".
Италианският борсов регулатор Consob пък привикал главните изпълнителни директори на "Интеза Санпаоло" и на "Дженерали", подшушнал на агенция "Ройтерс" запознат с въпроса източник. Те трябвало да дадат обяснения на 25 и 26 януари за плъзналите слухове, че втората по големина банкова група на Италия обмисля оферта за поглъщането на застрахователя чрез размяна на акции. Според същия източник Consob смятал да "интервюира" по темата и ръководството на италианския банков лидер "Уникредит" – най-големия акционер на "Медиобанка", която на свой ред е водещият инвеститор на "Дженерали".
На най-голямата италианска застрахователна група се гледа като на потенциална мишена за поглъщане още откакто подаде оставка предишният й главен изпълнителен директор Марио Греко през миналата година, довела до рязък спад на котировките на акциите й. В началото на декември 2016-а те бяха загубили 15% от пазарната си оценка на годишна база. От средата на декември обаче книжата са в подем – отчасти заради опасенията на инвеститорите за италианския банков сектор.
Въпреки всичко "Дженерали" под ръководството на новия си шеф – французина Филип Доне, който е бивш директор на "АКСА", продължава да минава за потенциален обект за придобиване и за разбиване на части. В случая с тандема "Интеза"-"Алианц" се смята, че банката ще получи италианския бизнес на "Дженерали", а германците ще поемат контрола върху дейността му извън Италия – опция, която, според специалистите, не е лишена от стратегическа логика.
В момента "Дженерали" има 76 хил. служители и присъства със структурите си в над 60 държави. Подобно на други европейски застрахователи италианците се борят да увеличат размера на доходите си от инвестиционна дейност и да укрепят конкурентните си позиции. Откакто през март 2016-а господин Доне пое ръководството на "Дженерали", той намалява разходите и акцентира върху постъпленията на пари и върху бизнеса на дребно, за да повиши печалбите.
Намеренията на французина са да се отърве от по-ниско печелившите дейности, за да увеличи ефективността, да усъвършенства разпределението на капиталите и да снижи риска. Застрахователят се надява да получи 1 млрд. евро от продажбите на активи и още 200 млн. евро от понижението на оперативните си разходи до 2019-а.
Ако приемем, че тактиката на "Дженерали" за покупката на 3.01% от акциите с право на глас на "Интеза" е отбранителна, тя може да се сравни с предишни битки за поглъщане в Италия. Например през 2006-а "Капиталия" купи 2% дял от "Интеза", след като изпълнителните й директори бяха коментирали пред журналисти, че искат да купят банката. В резултат "Капиталия" бе продадена на "Уникредит".
